QE3熱錢多留美 僅小量流入香港

【明報專訊】巿場對QE3引頸以待，不過實際出場後，流入本港的資金則叫巿場失望。港匯上周五（14日）大升，港元升至1美元兌7.7516港元，接近強方兌換保證7.75，但及後連跌三日，昨日回升至7.7528。財資巿場人士預期，今次美國「放水」，資金或留在美國本土巿場，未必再惠及亞洲地區及本港。


恒生銀行（0011）執行董事兼財資業務及投資服務主管馮孝忠指出，今次QE仍有小量資金流入本港，「純粹有基金重新配置資產，不過增持中港投資比重的不多」。他指「放水」後，資金傾向留在美國巿場，尤其是美股。星展銀行財資市場高級副總裁王良享亦同意有關看法，他指QE1時資金避險，與美元掛鈎的港元成首要避難所。不過目前環球巿場氣氛已較當時大大改善，資金或會流入美國實體經濟，如按揭相關貸款。


雖然流入本港的資金有限，不過依然有資金流入亞洲地區。匯豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基指出，由於亞洲經濟吸引力仍較大，港元相對美元仍處於強勢，料港匯將維持在7.75水平左右。


QE光環一次比一次褪色

其實QE的光環，於QE2時已見消減。2008年11月，聯儲局首次推出QE，當時港匯長期處於高位，港元屢次觸及7.75的強方兌換保證。金管局需出動購入美元沽盤，以維持匯率處於聯匯規定範圍，致銀行體系結餘金額屢創新高。情况甚至延續至09年後期，至金管局發行外匯基金票據，吸走游資，才令銀行體系結餘內的資金回落。不過事隔兩年，聯儲局於2010年11月再推QE2，以上情况已不復見（見圖），足以顯示資金未有大舉流入本港巿場。