偷換概念 矛盾轉移 光怪陸離

【明報專訊】經濟不景氣，老百姓常常會聽聞為官者闡述一些似是而非，看似能夠解決問題的新政策；實際上只是為官者偷換概念、或矛盾轉移，但求「買時間」敷衍了事，把問題推到繼任者解決的把戲。


首先是央行的貨幣政策。歐洲央行本月初議息會議，落實理論上有權無限量購買歐債的「直接貨幣交易」計劃（OMT）。德國央行總裁韋特曼公然反對，認為歐洲央行已背離當初成立的目的。韋特曼認為，歐洲央行的唯一使命是維持歐元區價格穩定，意即嚴防通脹升溫即可。不過，德拉吉領導下的歐洲央行，辯稱歐債問題已動搖市場人士對歐元的信心，繼而威脅歐元匯價的穩定，所以推出OMT無限量買債穩住歐元信心，符合央行使命。


印銀紙無助改善就業情况

除此以外，美國聯儲局推出QE3（第三輪量化寬鬆），落實每月購買400億美元MBS（按揭抵押證券），持續壓低按揭息率，直至聯儲局叫停購買為止。無可否認，聯儲局不設限不停印銀紙購買MBS，的確會推高資產價格。但伯南克暗示其實QE3的真正目的為改善失業率。試問印銀紙怎樣能夠改善就業情况？聯儲局購買MBS，最大的贏家依然是持有大量MBS的金融機構，以及等待鬆綁脫身的兩房（即房利美及房貸美）；只要聯儲局所印銀紙沒有落到「大街」去，民間經濟怎會有起色？就業改善從何談起？


英擬改RPI計算法為省開支

美國即將面臨財政懸崖的難關，大幅削減聯邦政府開支與大規模暫停稅務優惠，雖然有望達到削赤目標，力保評級，但又恐怕會大大打擊經濟復蘇。白宮現任勞工政策經濟顧問泰臣女士，於是提出了一個似是而非的應變方案：建議民主共和兩黨可先同意取消前總統布殊的稅務優惠方案；待至明年雙方再研究再推減稅措施，這樣相信可即時避免評級被降之餘，亦可盡快回復增長動力。可惜此等援兵之計，根本就沒有解決問題。


英國政府為求節省每分開支，不惜向零售物價指數（RPI）打主意，向公眾諮詢修改零售物價指數計算方式。英國政府打正旗號表明希望修改計法可以拉近RPI與消費物價指數（CPI）的差距，但假如RPI改變計法，以RPI作參考指標的通脹掛鈎英國國債及退休基金回報率，將會相應回落，為英國政府省回數以十億鎊計的開支。可以預期，修改RPI的真正動機，是為政府省錢。


法國最近出了一位凡事講求公平原則的總統奧朗德。針對國內的貧富懸殊問題，他提出「劫富濟貧」，向有錢人徵收重稅，紓緩國家財政壓力。奧朗德的建議表面上贏盡大部分民眾的掌聲，但實際上說易行難。法國首富、LVMH集團創辦人阿諾特已率先帶頭落戶別國，向政府展示不受約束的能力。奧朗德其實明知「劫富濟貧」不是解決之道，奈何要爭取選民支持，唯有把政府無能導致經濟一蹶不振的社會矛盾，轉移到有錢人身上。


王冠一

冠一資產管理首席策略師

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