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【明報專訊】內地旅客來到港澳，除了吃喝玩樂，就是購物消費，不過幾個月前的「五．一」黃金周，其實並未大幅度帶旺本土消費，因此，彈藥不能亂投，要揀就要揀能夠從中得益、兼且續創佳績的強者，其中，今年迄今不斷交出亮麗「成績表」的化妝品零售股莎莎（0178），值得考慮。
抗逆力強 可轉危為機
「五．一」黃金周之所以失色，主要是由於內地經濟增長步伐放緩，連帶內地旅客的購買力亦受到打擊。事實上，大部分零售股，於包括「五．一」黃金周的第2季，同店銷售增長（SSSG）均表現疲弱，例如過往「五．一」、「十．一」黃金周例必當旺、當炒的珠寶板塊，龍頭周大福（1929）第2季港澳區的SSSG便跌至-1%。
不過，上述弱勢並不是於每一個零售行業都出現，面對經濟不景，化妝品零售行業往往能夠表現出相當強的抗逆力，並且轉危為機。事實上，化妝品零售板塊龍頭莎莎第2季港澳區的SSSG便達到14.1%（經調整後）。
踏入第3季，面對內地經濟增長步伐進一步放緩，莎莎卻愈戰愈勇。集團最新宣布，本季初至本季中（7月1日至8月19日）的整體SSSG為20.8%（經調整後），港澳區的SSSG為16.3%（經調整後）。按此走勢，集團於「十．一」黃金周不難再下一城。
開店策略 善用地利優勢
此外，莎莎近年的開店策略善用「地利」，亦有助集團盡享「五．一」、「十．一」黃金周等的「天時」。集團近年新開的分店，大部分均落戶新界北部例如上水、屯門。一來這些地區較接近中港邊境，可以憑藉地理優勢多做內地旅客生意。二來它們均屬於非遊客區，租水水平較低，亦有助降低集團的租務開支。
無疑，莎莎的估值一點也不廉宜，現時的2012預測市盈率為17.6倍，不過，鑑於集團今年迄今一直「交到功課」，為一眾零售股中的異數，故值得享有溢價。另一方面，集團的2012預測股息率有4厘，十分吸引，可謂增長、高息概念兼備。
抗逆力強 可轉危為機
「五．一」黃金周之所以失色，主要是由於內地經濟增長步伐放緩，連帶內地旅客的購買力亦受到打擊。事實上，大部分零售股，於包括「五．一」黃金周的第2季，同店銷售增長（SSSG）均表現疲弱，例如過往「五．一」、「十．一」黃金周例必當旺、當炒的珠寶板塊，龍頭周大福（1929）第2季港澳區的SSSG便跌至-1%。
不過，上述弱勢並不是於每一個零售行業都出現，面對經濟不景，化妝品零售行業往往能夠表現出相當強的抗逆力，並且轉危為機。事實上，化妝品零售板塊龍頭莎莎第2季港澳區的SSSG便達到14.1%（經調整後）。
踏入第3季，面對內地經濟增長步伐進一步放緩，莎莎卻愈戰愈勇。集團最新宣布，本季初至本季中（7月1日至8月19日）的整體SSSG為20.8%（經調整後），港澳區的SSSG為16.3%（經調整後）。按此走勢，集團於「十．一」黃金周不難再下一城。
開店策略 善用地利優勢
此外，莎莎近年的開店策略善用「地利」，亦有助集團盡享「五．一」、「十．一」黃金周等的「天時」。集團近年新開的分店，大部分均落戶新界北部例如上水、屯門。一來這些地區較接近中港邊境，可以憑藉地理優勢多做內地旅客生意。二來它們均屬於非遊客區，租水水平較低，亦有助降低集團的租務開支。
無疑，莎莎的估值一點也不廉宜，現時的2012預測市盈率為17.6倍，不過，鑑於集團今年迄今一直「交到功課」，為一眾零售股中的異數，故值得享有溢價。另一方面，集團的2012預測股息率有4厘，十分吸引，可謂增長、高息概念兼備。
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