里昂驚嚇價﹕比亞迪看0.41元

【明報專訊】券商里昂昨日大劈股神巴菲特愛股比亞迪（1211）每股目標價至0.41元，較現價大減97%，認為其經營狀况大有惡化的可能。比亞迪現時市值超過110億元，按里昂的目標價，將只剩9.6億元。比亞迪昨日在里昂驚嚇目標價的拖累下，逆市跌4%，收報14.7元。


比亞迪上半年純利按年大跌94%至1600萬元人民幣，里昂稱其運營狀况比早前預期更差，並預計未來手機配件、充電電池及新能源業務均會進一步下滑。因此，里昂將比亞迪今年及明年的盈利預測，下調至4500萬元人民幣及6500萬元人民幣，並根據盈利預測推算未來12個月的目標價只有0.41元。


盈利僅數千萬 難撐百億市值

里昂報告指出，在主力的汽車業務方面，自去年4月主打推出的S6 SUV車型未成大器，未能如預期般與長城汽車形成兩強相立。S6今年7月僅付運了3000輛，不足長城H6銷量的一半。里昂認為，這或由於之前生產並付運的大量S6，實際因為銷售欠佳，已堆積成經銷商的存貨，因此被逼減少出貨。此外，里昂指政府3個月前出台的60億人民幣汽車扶持政策，但至今未有具體實施細則，令比亞迪汽車銷售至今未能從該利好消息中獲利。


手機配件受累Nokia滑落

至於手機配件和新能源業務，上半年收入均按年下跌一成，里昂稱並未看到未來兩年能給這兩個業務帶來增長的利好因素。由於比亞迪第一大手機配件客戶諾基亞的市場份額正快速被蠶食，同時儘管比亞迪計劃加大對Apple的供應，但Apple選擇供應商需要3年考察期，因為很少更換供應商，因此比亞迪的計劃實施困難。在新能源方面，里昂認為比亞迪的電動車銷量始終處於低水平，而且即使進入大規模生產，也會受困於電池損壞率增加，使保養成本高企。


國泰君安：2015有望翻身

國泰君安分析師陳歡瑜也認為未來12個月的目標價將低於現價，但表示0.41元屬於過分低估。陳認為巴菲特入股的利好效應將長期使比亞迪維持一定的溢價，而且比亞迪上個月的業績出現回暖跡象。


陳指出儘管預期明後年市場對電動車需求繼續維持低位，新能源業務仍需依靠政府的資金支持，但不應就此看淡其未來發展。比亞迪在電動車技術方面不斷進步，處於國內先進水平，可趁未來兩年大力增加充電站數量和改善相關設施。預期從2015年開始，由於油價、燃料成本上升，市場對電動出租車、電動大巴的需求將大幅提升，成為比亞迪的重要利潤增長點。


明報記者 魏嘉儀、陳子凌