陶冬：內地貨幣政策 難救結構性轉型

【明報專訊】來港18年的瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟分析員陶冬向來言論大膽，曾對1997年亞洲金融風暴和2004年中國宏觀調控作出過前瞻性分析和預警。除看淡本港樓市，他亦不看好未來幾年的中國經濟。他形容增速放緩的中國經濟，有如一輛陷入雪地的車，貨幣政策難救中國結構性轉型，對房地產升溫也只能視而不見。


陶冬指中國面對製造業已無利可圖，服務業利潤雖然可觀，但多被國企壟斷，需要有強勢的領導層為民營企業提供機會，得以在醫療、教育、環保等服務行業分一杯羹。但陶冬表示，結構性調整必然觸動利益階層，因此注定是一個漫長的過程。


料內地新領導層減稅救經濟

陶冬估計明年內地新領導層上任後會推出減稅等財政政策刺激經濟，「但這次的財政禮包一定小於09年的4萬億。那次的大投錢並不成功，等於花錢買了中國12個月的增長，但其留下的禍根卻預計要努力十多二十年才能清理掉。」


關於內地房價在近幾個月經濟不景氣的時候仍有上漲，陶冬認為由於中國高儲蓄的特性，以及資本管制使投資渠道有限，潛伏在內地房地產周圍的熱錢從未消失過。「中國領導人說起樓市時語氣偏緊，但實際行動卻是對樓價上漲視而不見。」陶冬解釋中央政府不打壓樓市，因為房地產是唯一能支撐中國不會硬着陸的產業。


此外，陶冬認為近來中日爭端若持續，將禍及全球經濟，因為兩國的合作太緊密。如蘋果電腦的零件有四成產於日本，並運往中國進行組裝，再銷往世界各地。