瑞銀唱好 體育用品股齊抽升

【明報專訊】昨日中國體育用品股全線炒起，受瑞銀大力唱好，有4隻體育股，包括特步（1368）、匹克（1968）、361度（1361）及安踏（2020）均抽升約一成（見表）。該行認為，內地體育用品行業的整固期已踏入尾聲，將是消費股中首先由淡市恢復的板塊，其中特步及安踏的派息前景尤其理想。不過高盛馬上唱反調，指體育股已走出谷底是言之過早。


瑞銀報告稱，過去兩年，內地許多非上市的體育用品公司已退出市場或縮減規模，預計行業整固期快將完結。如果零售市况重回正軌，相信體育用品行業會是率先恢復的板塊。該行又特別推薦特步及安踏兩股，認為其現金實力雄厚，有本錢增加派息，因而給予「買入」評級。


指行業整固期近尾聲

對於引入了TPG基金進行改革的李寧（2331），該行同樣看好。在TPG的引導下，品牌已着手改善供貨模式，精簡分銷系統的結構，並引入了正規採購程序以節省成本。瑞銀認為有關措施能對症下藥，給予了「買入」評級，但同時將該股2012及13年的盈利預測分別降低166%及35%，因為預期將有更多重組開支需於今年入帳，明年收入料繼續下降。


雖然瑞銀看好體育股，但高盛卻大唱反調，指體育股已到谷底之說是言之過早。該行認為，昨日體育股之所以全升，主要由於外國運動品牌Nike宣布，今年9月至明年1月中國的訂單數量按年下降6%，令市場認為將利好國產品牌市佔率。該行指出，Nike訂單下降乃因為有意縮減分銷商的存貨數量，不代表其市佔率下跌。


高盛唱反調 指存貨問題未解

該行並指出，小型體育用品公司退出市場只是反映產能過剩問題，不能以此作為行業已到谷底的指標，預計整個行業的銷售額及毛利不會得到即時改善，並會繼續受消費放緩及存貨問題困擾。