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【明報專訊】歐美日三大央行聯手採取非常規的寬鬆貨幣政策，但措施對市場的刺激作用非常短暫。上周環球股市表現繼續反覆，各地市場表現個別發展。其中，內地A股雖在周初曾跌穿2000點「鐵底」，全周仍累計升3.5%，是表現最好的股市；相反，另一個金磚國家巴西則敬陪末席。
上證指數於上周初曾一度跌破所謂「鐵底」2000點關口，直到周三傳出內地證監將公布「暫停新股發行及新股改革等事宜」的消息，市場將之解讀為政府即將救市，氣氛迅速逆轉，並帶動股市反彈。不過，收市後的新聞發布會內容無甚驚喜，證監會僅公布一系列已進行意見諮詢的政策，整體而言算不上大事。
儘管如此，內地股市仍持續反彈。一方面，市場仍然憧憬當局即將救市或推出股市改革；另一方面，近日公布的經濟數據反映內地經濟有見底迹象，相信下半年企業盈利未必如市場想像般差。
在估值已跌至歷史低位的情况下，A股的長線投資價值相當吸引。因此，現在資金正趁低撈底建倉。
巴西經濟增長慢過日本
巴西股市於上周顯著下挫，主要由於當地央行已連續8次減息，基準利率降至7.5厘的歷史低位，銀行的貸款和信用卡利率亦降至多年低位，令市場擔心當地銀行盈利勢將受損，銀行股顯著受壓。此外，巴西第2季經濟按季年度化增長只有1.64%，增速比美國和日本更慢。巴西政府已將今年全年經濟增長預測由3%調低至2%。在這個背景下，市場預期當地貸款增速將會回落，繼而進一步影響巴西銀行的盈利。然而，現時巴西股市的2012年預測估值只有12.2倍，相對其歷史平均值仍有折讓，反映市場或已反映企業盈利增長放緩的因素。
Fundsupermart.com（香港）總經理 黃展威
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