秋風起 買波司登

【明報專訊】中共終於公布了「十八大」會議將於11月8日召開，此本身並非特別好消息，但由於之前遲遲未公布日期，惹人猜測與薄熙來失勢、中共內部權鬥及中日紛爭等問題有關，現在起碼令政治不明朗因素消減，應有助A股下周復市後表現，恒指亦有望衝破21000點關口。


中秋過後，本港已略有秋意，北京氣溫更已逼近攝氏10度，投資者可於冬季前買定「羽絨」。波司登（3998）是內地羽絨服龍頭，市佔率逾34%，除可炒天冷帶動銷情，還可憧憬「十八大」前後中央再推鼓勵內需政策。


行業龍頭 預測息率7.5厘

波司登身為業內龍頭，議價能力強，去年度羽絨服加價，令毛利率按年回升3.1個百分點至50%。同時，波司登亦積極拓展四季化產品，例如「波司登男裝」及「杰西」女裝品牌等，該分部之營業額於去年度急增1.3倍至13.5億元（人民幣•下同），佔整體收入比重亦由8.4%，提高至16.1%。此策略既可分散業務風險，減低天氣影響及開拓新盈利來源。


波司登的財務狀况穩健，派息亦慷慨。截至今年3月底，去年度的經營活動現金流入13.2億元，負債比率僅23.7%，持有現金約19.1億元。市場預測，波司登本年度之預測股息率達7.5厘。


技術上，波司登股價企穩短期上升軌，現價買入，預料突破2.33港元阻力後，可上試上半年高位2.68港元，跌穿2.00港元止蝕。


（筆者為證監會持牌人，沒持上述股票）

蘇沛豐

新鴻基金融集團 證券策略師