本港建築業可旺到2016

【明報專訊】有讀者認同筆者對於香港建築業樂觀的看法，但卻不肯定這個往上趨勢可以維持多久。


剛好花旗前幾天出了一份長建（1038）的報告，主題是參觀長建位於香港的石礦場及水泥廠後的所見所聞。其實香港建築材料業務對整個集團的盈利貢獻可謂微乎其微，只有3%至4%左右。吸引筆者眼球的是報告中引述管理層對於香港混凝土需求的預測，認為基建及住宅會帶動需求將持續增加到2016年。而且這是一個保守估計，因為機場第三條跑道及西九龍有可能帶來額外的需求。


作為其中一個最重要的建築材料，筆者相信混凝土這個上游產業的需求走勢應該跟整個建築業「大餅」的走勢相近。讀者應可放心。筆者仍然看好新昌（0404）可受惠建築業這個大浪。


中環以外商廈租金創新高

望一望香港寫字樓！根據摩根的報告，甲級寫字樓的租金從2011年的高位只調整了5%（到今年9月底）。雖然中環從高位跌了14%，但非中環區差不多全創新高。更令人意想不到的是，全港甲級寫字樓空置率於8月底只有3.4%，其中中環較高為4.6%，但其他地區如尖沙嘴及港島東卻只有1.7%及2.2%的超低水平。甚至主要供應區九龍東亦只有3.7%，筆者的印象中這個水平應該是或接近歷史新低。


中環商廈快見底 置地冠君待發力

這不止反映了一直在發生的「去中心化」（Decentralization），亦反映了香港的產業除了金融業外，大部分沒有受到全球經濟危機的太大影響，總體需求仍在。當然，這樣低的空置率亦反映了供應不足的問題。陶冬日前亦說香港租金已升到「無以為繼」的地步。政府應加快發展非中環區的商業零售區發展，以保香港的長遠競爭力。


另外值得留意的是，雖然中環租金按季下降1.7%，但價格卻上升0.5%，反映了中環高資素的寫字樓仍然有價有市，尤其是中資背景的金融機構買來自用。這個趨勢將會令到「有效供應」（Effective Supply）逐漸減少，因此筆者相信中環租金下跌空間有限，再加上環球經濟逐步改善及各大央行放水，筆者估計中環寫字樓應會於第4季見底回升，屆時中環大業主置地及飽受空置率壓力的冠君（2778）等應值得看好。


股飈

逢周二、五刊出