【明報專訊】「十八大」舉行在即，A股進入「維穩」狀態，匯金頻頻入市增持四大國有銀行，托市動機十分明顯，有內銀股開路，H股可望繼續長驅直進。今期股市攻略便為各位投資者精挑細選三隻中資股，幫大家再下一城。第一隻推介股份是內銀股重農行（3618），之所以挑選此股，除看好內銀股可以維持強勢，此股第三季業績應該會是板塊中最佳，值得看高一線。第二隻推介股份是配股利淡因素漸漸消化的內險股中國太保（2601）。第三隻推介股份是航運股中海集運（2866），主要是作為航運業晴雨表的波羅的海乾散貨指數，近期強勁反彈，令此股具備追落後概念。
擁「天時地利」
重農行乘風破浪
資金追落後，復蘇概念的殘股逐隻炒，本欄上期建議留意的內銀股建行（0939）表現不俗，本港上市9隻內銀股上周股價累升6%，在大型內銀普遍已重上預測市帳率1倍之際，預料中小型內銀可望「接力」，目前重農行（3618）及中信銀行（0998）最為落後，現價預測今年市帳率各僅0.85及0.78倍（H股同業均值1.05倍），論基本面而言，重農行坐享「天時地利」最為值博，料可順勢「乘風破浪」。
「中」資股進入維穩行情，令內銀股股坐享「天時」，中央匯金於上周三起已宣布在二級市場「掃貨」，並表明未來將繼續入市行動，加上行業本月底將陸續公布第3季業績，在淨息差、不良貸款比率趨穩定下，提供中短期上升動力。
料第三季純利增13%
重農行擁有低估值所提供的安全性，以及業績增長的領先優勢，花旗料重農行第三季純利增幅達13%達12億元人民幣，在行業中處領先（見附表），並優於預期同期純利錄得倒退2.7%的中信銀行，令重農行的風險與回報比率較為理想。
重農行亦具備「地利」優勢，在內地經濟放緩下，當前市場最擔心華東地區的資產惡化，但重農行作為西部地區重慶最大商銀，可得益於中西部經濟較高增長，由於區域城鎮化率與金融滲透率均處內地四大直轄市末位，未來持續成長性較高。
受益中西部增長較高
重農行旗下縣域金融業務提供穩固存款來源，有利該行貸款業務擴張，旗下中小企客戶為主的貸款組合（截至去年底佔重慶市中小企業貸款市佔18.45%），令其支撐享有較高淨息差﹐重農行今年上半年淨息差高達3.5厘，屬17家內地上市銀行（Ａ及Ｈ股）中排名第一。
拓異地步伐穩 融資壓力小
市場對內銀另一憂慮是潛在集資壓力，但重農行資本充裕，截至今年6月底核心資本充足率高達12.63%，在行業中處於前列，並作為全國首家獲批開設異地分行的農商行，計劃至2015年在重慶市外設立共22家農村銀行，推進異地擴張的步伐穩健，料不會帶來太大資金壓力，未來再融資壓力較亦小。
明報記者 劉思明、謝偉龍、崔競文
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財經
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