投資要先理解股價

【明報專訊】昨天慧雅提到投資與人生之道，可能是有着微妙的關係。慧雅記得有一名研究佛學的朋友，提到他認為佛學的精髓，可以「置身其中，但不為其牽引」來概括。老子的「道德經」，是以「道可道、非常道」開始，並以「聖人之道，為之不爭」來終結，慧雅認為這些句子都是可圈可點、值得深思的。


無論如何，慧雅認為股票投資之道，最基本和最重要的一步，是要先明白什麼是股價。這題目其實似淺實深，慧雅一向認為，要明白這概念，最好的開始，是先明白巴菲特的師父葛拉漢在「一個聰明的投資者」這本書中提出的「市場先生」（Mr Market）概念。事實上，巴菲特亦曾經提過，他認為葛拉漢的「市場先生」概念，是最需要明白的投資概念之一，朋友們跟着要明白的，可能便是股價在邊際上的轉變，究竟是意味着什麼，並切記不要被它牽着走。


股價不合理 有利可圖

慧雅記得葛拉漢曾一針見血地指出，股價的變化，在邊際上的轉變，很多時要麼就是市場上最樂觀的人士的預期，要麼就是市場上最悲觀的人的預期，因此股票的收市價怎麼可能是合理價？而從某角度看，價值投資者所做的，就是在股票市場和生意市場兩者之間進行「套戥」，當一家公司的市值跟其股價大幅折讓時，這就可能被視為一個機會。重要的是，從這角度看，我們切記不要受股價的變動所牽引和迷惑，反而是應視之為機會。誠如巴菲特曾經說過，於他而言，股市根本不存在，它的功能不過是在於告知我，有沒有人在主動做傻事罷了。將來我會再談。


施慧雅

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