港股現調整 伺機換馬

【明報專訊】上周港股先升後回，10連升後出現顯著調整。本倉雖然藍籌國企比例相對平衡，但依然遇到開倉以來表現最差的一周，跌幅接近2%，主要原因在於有2隻股份顯著下跌，包括張裕B股和安踏（2020），分別跌了12.2%和9.43%，前者業績遠遜預期，後者沒有特別消息卻連跌6日，同樣不對路，決定止蝕。


張裕收入下跌 先沽離場

張裕90年代上市至今，營業額每年均在增長，只有1年出現盈利倒退，就整個紅酒行業來說，中國人均消耗量僅及其他成熟市場六分之一。就算中國進口紅酒量近年快速增長，5年翻了一番，由於整個餅仍在擴大，應有足夠空間讓中外品牌同時增長，而作為業內龍頭，本倉買入價略高於歷史市盈率10倍，當然抵買。


作為一隻消費股，今年很可能會因成本上升而利錢受壓，純利短期受壓不足為懼，但張裕上周五之所以跌停，是因為收入亦急挫逾16%。張裕在8月中被傳產品含殘留農藥，雖然公司很快便澄清指產品符合國家和歐盟標準，但看來對營銷有一定影響。究竟收入下跌多少是一次性、多少是持續性，筆者無法衡量，但出於風險控制，還是決定先行離場，或許日後情况明朗化後再度上車。今日會以開市價全數沽出。


安踏沽壓大 先行止蝕

安踏雖然經營環境惡劣，但現金流仍相當不俗，上半年每股股息仍達到0.23元，而券商多指銷售狀况漸見回穩，假設最差情况已過，安踏便是高息和轉勢兼備的股份。筆者雖然沒法得知最新狀况，但過去6日持續下跌沽壓甚大，較高位跌幅已達10%，同樣決定止蝕，會以開市價全數沽出。


樓市現變數 新地暫離場

展望今周，重倉的新地（0016）肯定亦會受壓。政府推出辣招打擊非本地居民購買香港住宅物業，而根據政府數據，海外買家佔新盤約20%，一般估計則佔30%，突然失去這批需求，地產股投資氣氛肯定會大受打擊。筆者當初買入新地，主要是本港樓市供求差距仍偏大，樓價可平穩，加上估值折讓大見吸引，但一下子失去20%需求，樓價開始出現變數，當基本因素有變，估值折讓的意義就大減，同樣決定離場。


中國經濟回暖 看好H股ETF

3隻股份套現所得，會換馬至恒生H股ETF（2828）以及中國人壽（2628）。美國上季經濟增長2%主要由消費拉動，中國出口有望好轉，加上基建投資加快，中國第4季度以至明年首季經濟可持續回暖，整體中資股向好機會較大。今市會以開市價買入500股，若調整至104元會再增持500股。中國人壽上季作出巨額資產減值，為今後盈利增長建立良好基礎，會以開市價增持3000股。另外，會以開市價買入3000股海爾電器（1169），並沽出20股SPDR黃金ETF（2840）。


明報記者 張兆聰