熱捧人幣資產 中資股「執平貨」

【明報專訊】人民幣匯價再創新高，資金熱捧人幣資產，港股曾創年內新高，相比下，A股再往下尋底，內地股民真的是哀莫大於心死。不過，隨着中港兩地資金融通產物——跨境ETF上周登場，重新吸引內地股民的目光，以近期港股如虹的氣勢，料可吸引資金「南下」，相對A股大折讓的H股，有望成「執平貨」目標。中海油田服務（2883）及中國銀行（3988）A、H折讓大，基本因素改善，值得看高一線。此外，港股一口氣連升，上周末前終見調整，防守性股份料可成為短期資金停泊避風塘，置富產業信託（0778）業務穩兼息高，料可獲得青睞。


增長能見度高 中海油服14元吸

中海油服季度業績理想，增長前景能見度高，獲資金青睞。走勢上，該股似是完成整固蓄勢向上，惟估值非廉，預計在新催化劑出現前，升勢或受局限。然而，國務院已明確能源發展「十二五」規劃重點任務，要求安全高效開發油氣資源及加強非常規油氣勘探開發，油氣設備及服務產業中線具亮點，可作中長線投資。


手頭項目多 抵毛利率受壓影響

中海油服今年首3季純利增長逾13%，其中第3季淨利潤增長10%，每股盈利達0.32元人民幣，高於市場預期。受惠去年投產及今年新裝備運營，工作量大幅提升，首3季收入增長23%，但面對人工成本及物料消耗上升，營運成本增長較快，令毛利率受壓，期內按年下跌3個百分點，至33％。


目前公司境內外業務作業已呈現飽滿，下半年有兩深水鑽井平台歐洲北海正式作業，而月初接收新購置的二手半潛式鑽井平台，預計於今年底於中國南海投入運作。同時在建的第4座半潛式鑽井平台預計將於2014年下半年交付，2015年中運營，今後3年收入料可保持較快增長，可抵消毛利率受擠壓情况，盈利保持穩定增長，能見度也相當高。


新設備加強營運能力

值得留意，中海油服國內能夠用於深水水域作業的半潛式平台只有上半年才正式營運的「海洋石油981」，新購置二手半潛式鑽井一來可以加強深水作業，加強服務能力，最重要是可以為未來再透過購置二手鑽井的模式、以低成本加速深水業務拓展起示範作用，滿足母公司中海油集團重點開發南海油氣的需求。


走勢上，中海油服呈大型雙底回升格局，早已升穿頸線出現後抽，量度升幅可達18元，此水平同時為前高位阻力。不過，論估值，公司業績勝預期，刺激股價上周逆市急升，市盈率升至約13倍水平，以今後3年純利保持平穩增長，估值算不上便宜，入市時毋須急進，可待低吸納，前頸線約14元為理想入市範圍，惟跌穿50天線則宜先行止蝕。


明報記者 謝偉龍、崔競文、劉思明