最好的政策是不推任何政策

【明報專訊】最近公布的一些經濟數據，包括第3季度的GDP及PMI、外貿出口、M2（廣義貨幣供應）、CPI（消費物價指數）等，均好於預期。市場紛紛認為，國內經濟已經觸底反彈，並且在第4季度開始全面回升。而且隨着十八大召開後，中央政府可能進一步出台新政策來刺激經濟，讓經濟增長重新回到快車道。


目前經濟政策 不會有大變動

不過，在本文看來，中國經濟本來沒有多少問題，更不如市場早些時候所認為那樣悲觀，只是經濟的政治性周期可能出現一些政策上的調整，而影響一些經濟數據與市場預期有着差別。但是，應該可以肯定，在十八大前後，國內經濟政策不會有很大的變動，更不會出台什麽新刺激經濟增長之政策。


當前的國內經濟政策將以穩中取勝，或不出台任何政策為最好的政策。無論是財政政策和貨幣政策，還是房地產及股市等方面的政策都是如此。


因為今年十八大的權力交接與十七大有很大不同，重要權力變動範圍較大，再加以習、李為核心、即將上任的新一任領導人，從他們個人經歷、知識、心態及工作經驗等方面來看，都與現任的領導人會有較大差別。這些差別可能導致新上任的領導人主政的風格及政策的側重點會有很大差別。因此，儘管國內的相關經濟政策不失為有很大延續性，但可能許多重大經濟政策會面臨着重大的改革與調整。因此，在現在這種權力交接前後，國內各項經濟政策的穩定性可能是最好的選擇。這樣，既可保證現行的經濟能夠正常運行，也可為後來者提供更多的可選擇與調整的空間。


更為重要的是，就當前中國實體經濟的運行狀况來看，目前國內外經濟形勢同樣是一個關鍵的轉折期。比如美國經濟，目前正在復蘇與好轉，但是美國經濟復蘇與好轉到底會走向哪裏？其復蘇速度會不會如市場預期的那樣快？這些都得進一步觀察。


觀察形勢 以靜制動

歐洲主權債務危機也剛剛開始喘定，其未來發展同樣要有更多時間來觀察。中國經濟也正在向政府宏觀調控的政策目標方向發展。在這樣的情况下，筆者估計，中國經濟政策同樣會以靜制動，以不變應萬變。因為只有這樣，中國政府才能更清醒地對當前國內外經濟發展大勢有一個更好的了解與觀察。如美國QE3之後，中國政府就沒有隨風起舞，情况就如此。


還有，對於當前國內的經濟形勢來說，1年多來政府經過有意識地調整，整個經濟增長形勢已經朝着政府宏觀調控目標方向前行。無論整個實體經濟還是房地產市場都是如此。比如，國內房地產市場經過兩年多來的宏觀調控，既讓過高的房價不再飈升反之有些微下跌，也讓房地產市場的繁榮得以持續。這是中央政府最願意看到基本局面。同樣，國內金融市場的情况也是如此。一方面，金融市場風險壓力不小，另一方面信貸結構有所改善，市場流動性好轉。在這種情况下，無論是房地產政策還是貨幣政策，如果頻繁出手，反之可能不利經濟環境的改善。


明年將面臨政策轉變

當然，由於早幾年的國內經濟發展過度超支了未來經濟增長，其中積累不少問題，這些問題是不可能通過短期政策得以調整，只好等新政府上任之後的重大經濟制度改革才能得以實現。因此，未來一段時間國內經濟形勢，並非是觸底反彈，而是會保持現有的形勢下穩定下來。市場不要對此有過高的期望。國內經濟政策有較大的變化，預計要到了2013年3月新一任政府上任後。不過，對中國經濟，市場也不要太低估了，因為當前中國經濟根本上就沒有多少問題，只不過當前中國經濟面臨着經濟的政治周期性轉變而已。


易憲容

中國社科院金融研究所研究員