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【明報專訊】內地9 月份全國規模以上工業企業實現利潤達4,643億元人民幣，按年上升7.8%， 較8月份下跌6.2%大幅改善，並扭轉連續五個月按年下跌的趨勢，意味內地企業盈利或呈觸底回升的迹象。首9個月計，工業企業實現利潤3.52萬億人民幣，按年下跌1.8%，較首8個月的 3.1% 跌幅大為改善。雖然累計9個月數據按年仍下跌，但跌勢已經放緩。
隨着中央下半年加快基建投資支出，並憧憬政府在十八大會議後將推出更多「穩增長」措施，預料第4季工業生產增速將較第3季加快。
內銀淨息差多擴闊 壞帳率降
另一方面，四家已公布第3季業績的內銀股，盈利皆勝預期，普遍淨息差及不良貸款比率均有改善。其中建行（0939）淨息差為2.74%，較6月底及去年底分別擴闊0.03及0.09個百分點。農行（1288）淨息差為2.82%。雖較6月底收窄0.03個百分點，但意外地較去年底增加0.02個百分點。中行（3988）淨息差改善至2.12%，重回去年底水平。經營規模較小的重農行（3618），淨息差較6月底收窄0.04個百分點至3.46%，但較去年底擴闊0.1個百分點。
資產質素方面，建行不良貸款比率保持在1%水平，與6月底時相若。農行及中行不良貸款比率分別改善至1.34%及0.93%，兩者都是連續三個季度有改善；重農行不良貸款比率較去年底下降0.31個百分點至1.13%。重農行及農行均實現不良貸款「雙降」，即不良貸款金額及比率都有改善，相信隨內地銀行及工業企業的盈利能力逐步改善，有助加強盈利周期見底的看法而A股估值亦可望提升。
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
鄧聲興博士
AMTD證券 業務部總經理
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