施羅德：本地藍籌可跑出

【明報專訊】在25隻港股基金中，施羅德港股基金名列第二。該基金的基金經理夏德信（Toby Hudson）指出，現時環球經濟不明朗 ，大部分發達經濟體為去槓桿化問題而頭痛，歐債問題仍存在影響金融系統的風險，中短期揀股最緊要着重企業自身經營、管理能力以及資產負債表現，確保捕捉長遠增長機會。他對中國經濟前景仍較審慎，目前投資較看好本地藍籌。


夏德信對環球經濟前景審慎，但仍看好亞洲股票，因為宏觀基本因素仍較佳，其中中國當局會逐步放寬政策，以支持經濟增長，但相信不會看到如在2009、2010年4萬億般大規模，隨着內地經濟逐步轉移至較為溫和增長速度，減少依賴固定資產投資，很多行業的經營環境困難。


內地經濟放緩 小心周期股

早前他接受訪問時就稱，對中國經濟前景預測相對謹慎，較看好本地藍籌。「在投資組合裏面，我們對周期性的板塊還是較保守，因為這部分企業受中國經濟增長放緩的打擊最大。」相反，在傳統香港藍籌之中，他看好綜合性企業、地產以及工業板塊。「這些公司的財務狀况頗具防禦性，還具有強大的資產背景，估值也屬合理。」


QE3未扭轉美經濟 升市難持續

對於美國推出QE3，過去股票市場通常對QE3作出積極回應，風險資產受惠表現較佳，但他提醒，「貨幣刺激政策應轉化為強勁的經濟基本面，才有助股票市場持續上升，但目前這個傳導機制似乎很薄弱，目前市場情緒好轉將能持續多久，仍不明確。」他補充，中國、美國和歐洲先後迎來政治領導人交替，相關政策的變化，亦對市場做成不確定性。


他又指出，本地樓價仍有支持，「美國維持超低息環境，香港亦（因為聯繫匯率） 保持低息，成為推高香港樓價的主要驅動力，因為延續低息環境，在中長期仍然繼續支持投資需求。」


低息加聯匯 港樓價有支持

現時由夏德信打理的施羅德香港股票基金成立逾10年，10年年度回報高達18％，一年回報亦近兩成，名列組別上游位置。MorningStar資料顯示，基金持股逾26％為金融股，其中匯豐銀行（0005）及友邦保險（1299）分別是最大及第二大持股，工業及房地產分別佔19％及17％ ，較看好包括地產在內的個別本地傳統大藍籌。


明報記者 葉浩霖