中國建築：有絕招防保障房拖數

【明報專訊】與本港公屋、居屋功能相似，內地保障房在近年的建設逐步升溫。意欲將保障房業務打造為未來盈利增長點的中國建築國際（3311）近日指出，相較常規的現金工程，保障房「建設-移交（BT）」形式帶來的利潤率更為理想，但因為政府「拖數」風險更大，建築商也需格外小心。


今年首9月，中國建築基建投資新簽合約總值為123.4億元，按年跌23.7%，其中保障房佔到78%（96億元），按年升幅反而超過37%，與基建板塊的低迷對比鮮明。


如政府違約 建商可售房

由於不能根據建設進程收回工程款，BT形式令政府在保障房項目竣工時違約「拖數」的風險增加。中國建築天津公司總經理趙凱在上周展示項目時表示，集團目前所完成的保障房項目中，從未出現政府違約先例，這主要由於政府在合約中受到擔保條例制約。「政府以自身土地為項目作擔保，一旦違約，我們有權要求它以低至六成的折讓價強制拍賣土地，從而還款。」趙凱還透露，在極端情况下，合約甚至允許建築商將已建好的保障房作為商品房出售。除此以外，集團本身也會注意選擇經濟穩定、政府收入來源分散的地區開拓市場，以降低「踩地雷」風險。


中國建築助理總經理周志軻則指出，集團未來仍然只會專攻BT保障房。「事實上，中建國際在大部分城市的保障房毛利率均能實現10%以上，這既高於集團香港工程7%左右的水平，也遠遠超過國內商品住宅的2至3%。」與此相應，項目資金「只進不出」確實給項目過去兩年的財務帶來壓力，但隨着愈來愈多項目開始回款，財務負擔已經開始緩解。


愈來愈多項目回款 紓解財務負擔

「根據我們在第一線的感受，政府對保障房的渴求比之前任何時候都高。」周志軻提醒，即使政府明年保障房開工套數較今年的700萬套調低，也不意味對此重視減少。「只因此前落下的進度太多，過去兩年才要加大開工力度。」同時，隨着過去兩年超過1700萬套的累積開工數目，5年3600萬套新開工的目標已經不成問題，也可能令政府目標放緩。