憧憬注資 中航科工3.2元買

【明報專訊】中航科工（2357）股價經過一個半月的橫行之後，於近幾日重新開車，昨日更加突破250天線，鑑於此股具備母公司注資概念，又食正扶持航空工業的國策，中長線增長潛力亦不容忽視，可以小注「吼一吼」。


中航科工的最大賣點就是母公司注資概念。中航科工的母公司為中國航空工業集團，後者將會根據「十二．五」規劃的規定着手重組國家企業，而中航科工則為中航工業A股之外的資產整合平台，因此，於規劃期內，中航科工大有機會獲中航工業注入總值1500億元（人民幣．下同）的資產。值得留意的是，中航科工現時的業務組合，某程度上只能夠算是一支「雜牌軍」，不過，隨着母公司完成注資，中航科工將會搖身一變成為一間具備完整產業鏈、結合各個航空工業範疇的航機和航機零部件製造商，當中所產生的規模、協同作用，預料可以大大提升集團的盈利能力。


客機市場大 長線潛力佳

另一方面，中航科工現時的市值只不過是142.15億元，對比母公司注資額，絕對是望塵莫及，一旦中航工業完成注資，若然按中航科工現時的市帳率1.65倍計算，集團的市值將會增加17倍至2617.15億元。


除此之外，中航科工的中長線增長潛力亦不容忽視。中國發展本土製造的大型民航客機是大勢所趨，現時本土製造的民航客機只佔內地整體的1.1%，換言之，進口替代空間龐大，C919則相信會是與國際上的主要競爭對手，例如波音以及空中巴士競爭的王牌。


鑑於C919為中國商用飛機公司的產品，而中航工業為中國商飛大股東，佔超過四分一的股權，筆者相信，相關股權權益應該也會在向中航科工注資的資產之列，這有助中航科工由小型民航客機製造商搖身一變成為全面的民航客機製造商，業務價值以及增長潛力將不可同日而語。入市攻略︰3.2元水平入市，目標價4.35元，跌穿2.95元水平止蝕。


明報記者 崔競文