「PC+」屆收成期 聯想候回吐吸

【明報專訊】美國總統大選過後，市場即時將焦點轉移至「財政懸崖」，拖累港股昨日跟隨美股急跌，回吐逾500點。鑑於「財政懸崖」的問題一時三刻都難以解決，短線而言，港股應該要「唞一唞」，投資者可以密切注意一些優質股份，待它們出現一定調整幅度後吸納，其中聯想集團（0992）值得考慮。


智能手機銷量增長勁

聯想昨日公布12/13財年第2個財季的業績，股東應佔盈利按年增長12.6%至1.6億美元，表現勝過市場預期，而筆者認為，比起上述這項數字，這份業績其實還有兩大亮點。


第一，是聯想的「PC+」策略或即將踏入收成期。集團於10/11財政年度開始進軍智能手機及平板電腦市場，於11/12財政年度進一步進軍智能電視市場，正式確立集團的「PC+」策略。以銷售額計，智能手機業務是「PC+」策略的核心。集團管理層預期，該部分業務將於未來一、兩季內轉虧為盈，有望由負累搖身一變成為集團的增長引擎。


當然，口講無憑，不過，剛剛過去的財季，集團在中國的智能手機銷量按年增長20倍，遠遠跑贏整體市場，帶動集團的市佔率按季再升1.8個百分點至13%，已經初具規模優勢，隨着集團繼續開拓更多零售分銷渠道（其毛利率一般較電訊商為高），集團該部分業務的盈利前景的確值得看高一線。


海外業務盈利能力提升

第二，是聯想亞太、拉美地區業務的盈利能力正在提升。聯想業務有一個弱點，就是集團走出中國之後盈利能力便有所下降。其中，盈利能力最弱的地區正正是亞太、拉美地區。


不過，於剛剛過去的財季，集團在有關地區業務的經營利潤率按季及按年分別擴闊0.79以及0.4個百分點至0.8%。集團早前收購巴西同業CCE，該項目的潛力仍然有待釋放，因此，筆者相信，集團該地區業務的盈利能力於未來將會進一步增強。


不得不提的是，聯想現時手頭上的淨現金多達35.5億美元，相當於集團市值的四成，財務狀况的穩健程度毋庸置疑。


明報記者 崔競文