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【明報專訊】港股於上周五再跌超過百點，有「財政懸崖」這個後顧之憂，港股後市易跌難升，此時此刻，投資宜守不宜攻，可以繼續留意一些優質股份，待它們出現一定調整幅度後吸納，其中，電池股龍頭天能動力（0819），值得考慮。
電池業新例 有利行業龍頭
首先談談天能動力的行業狀况，於今年7月1日起，內地開始推行《鉛蓄電池行業准入條件》（下稱《准入條件》）。根據《准入條件》，獲得生產許可的鉛蓄電池企業由約1800家大幅減少至約300家。另一方面，鎘含量高於0.002%或砷含量高於0.1%的鉛蓄電池生產項目亦必須於明年底前完全停產，這有利天能動力進一步鞏固其龍頭地位。
再來看看天能動力的基本因素，集團主攻電動電單車的鉛酸動力電池（營業額佔比高達95%）。而集團鉛酸動力電池的銷售再分為一級以及二級市場，一級市場是直接銷售予電動電單車製造商，二級市場是經分銷商銷售予已經買入電動電單車的消費者，作替換之用。
六成業務來自替換需求
集團上半年二級市場的營業額佔比高達65.6%，換言之，集團超過一半的業務來自替換需求，具備不俗的防守性。不過，這又不代表相關業務只守不攻。事實上，中國電動電單車鉛酸動力電池市場經過多年的發展之後，其二級市場已經步入收成期，集團憑藉龍頭優勢，加上積極擴展獨家分銷網絡，其二級市場的營業額於上半年按年增長79.9%至23.2億元（人民幣•下同），股東應佔盈利更加增長87.2%至3.8億元，表現十分出色。
論估值，天能動力現時的2013預測市盈率只有5.4倍，相比起過去平均值7至8倍，呈現二至三成的折讓。這樣的市盈率，對於一隻業務較穩陣、增長有保證的股份而言，可算十分便宜。此外，集團現時的2013預測股息率高達5.4厘，亦為此股增添額外的吸引力。
明報記者 崔競文
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