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【明報專訊】中國奧園（3883）在07年10月上市，當時招股價高達5.2元，成功集資30多億元。現價1.15元，較招股價跌逾80%，而當年集資額較今天市值還要大。若說奧園質素差勁，但這幾年發展一直平穩，2009年至2011年每年盈利介乎3億至5億元，資產周轉率介乎0.2倍至0.24倍，中國海外（0688）去年為0.29倍，可見銷售速度不俗，考慮剛完成出售北京項目獲得厚利，逾5厘的股息率極有保證，可小注。
奧園屬小型發展商，每年營業額約20億、30億元（人民幣．下同）。集團同時開發住宅和商用物業，今年上半年後者佔合約銷售23億元中的52%。這幾年發展相對平穩，去年合約銷售50.16億元，今年上半年環境較差，但銷情尚算中規中矩。
奧園的商業項目組合似乎隱藏不少珍寶。集團持有51%股權、位於北京市朝陽區西大望路與建國路交匯之「長安8號」商住項目，總建築面積約247,646平方米，今年10月底便完成出售交易，總額高達32.33億港元，金額較當前市值還要大，預料交易將產生除稅前收益接近11億元，按09年參股時成本計算，回報率逾40%。
上年度股息5.5厘
奧園6月底止持有現金48.7億港元，負債比率才11.1%，交易完成財政實力進一步提升，投資步伐亦因而加快，10月便斥資7.08億元購入湖南株洲地塊，而完成北京項目出售後，仍趁全球對債券趨之若鶩，表示有意發行美元票據以鎖定低成本資金，可見集團今後仍將高速發展。另外，奧園上年度每股股息為5.15分，折合股息率達5.5厘，今年獲厚利分派更值得憧憬，就算股價表現一般，亦有高股息彌補。
明報記者 張兆聰
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