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【明報專訊】2009年，由於煤價上漲，煤炭行業盈利狀况較好，內地大量資金進入煤炭開採業。從投產情况來看，主要投資在內蒙古、陝西等省份，由於這些省份建設周期大約為2至3年，2011年到2014年將是煤炭產能釋放期。近幾年煤炭新增產能的成本大幅增加，既有礦井成本也剛性增加，快速增加的產能並不會帶來煤價繼續走低。
2012年10月開始，基建速度已經明顯加快，電力增長加速，鋼材需求轉好，預期這一勢頭將在2013年延續。同時2012年下半年審批的大量基建項目鐵路、地鐵等將進入實際建設期，拉動煤炭需求恢復。面對相對同步的需求增長，不同煤種供給變化不同，決定明年價格走勢將分化。
鋼鐵產量高企 焦煤價可大反彈
內蒙古、陝西優質煤產區集中在鄂爾多斯東南部與陝西榆林等地，未來新增產能集中在內蒙古東部褐煤產區、鄂爾多斯中西部低熱值產區及陝西榆林南部。未來山西省新增產能中包括焦煤、無烟煤等稀缺煤種，集中投產期在2013年底到2014年，增長幅度嚴重低於動力煤增速並低於需求增速。
本行上海研究所有以下幾點預期﹕
（1）動力煤價格自2011年11月開始出現下滑，2012年6月至7月港口庫存高漲，價格降幅加劇。（2）進口快速增加，衝擊國內價格。（3）國內鋼鐵產量持續高位，進口減少後，焦煤價格有巨大反彈空間。（4）頁岩氣無法大規模替代煤炭。預計2013年動力煤需求將達到32.8億噸，增長8.3%，到2015年將達到36.85億噸。從構成來看，未來幾年，火電耗煤比重將持續上升，到2015年佔總動力煤消耗的69.4%。由於新型煤化工的發展，化工行業動力煤消耗也發展較快，到2015年比重佔總動力煤消費的3.26%
整體來看，煤炭板塊的亮點將是焦煤，隨着內地經濟平穩着陸，以及環球經濟進一步復蘇可期，煤炭板塊屬中性偏好，投資者可留意中煤（1898），股價近期走勢向好，配合市場氣氛，可望突破。
唐焱
中國光大證券（國際）首席財富管理顧問
2012年10月開始，基建速度已經明顯加快，電力增長加速，鋼材需求轉好，預期這一勢頭將在2013年延續。同時2012年下半年審批的大量基建項目鐵路、地鐵等將進入實際建設期，拉動煤炭需求恢復。面對相對同步的需求增長，不同煤種供給變化不同，決定明年價格走勢將分化。
鋼鐵產量高企 焦煤價可大反彈
內蒙古、陝西優質煤產區集中在鄂爾多斯東南部與陝西榆林等地，未來新增產能集中在內蒙古東部褐煤產區、鄂爾多斯中西部低熱值產區及陝西榆林南部。未來山西省新增產能中包括焦煤、無烟煤等稀缺煤種，集中投產期在2013年底到2014年，增長幅度嚴重低於動力煤增速並低於需求增速。
本行上海研究所有以下幾點預期﹕
（1）動力煤價格自2011年11月開始出現下滑，2012年6月至7月港口庫存高漲，價格降幅加劇。（2）進口快速增加，衝擊國內價格。（3）國內鋼鐵產量持續高位，進口減少後，焦煤價格有巨大反彈空間。（4）頁岩氣無法大規模替代煤炭。預計2013年動力煤需求將達到32.8億噸，增長8.3%，到2015年將達到36.85億噸。從構成來看，未來幾年，火電耗煤比重將持續上升，到2015年佔總動力煤消耗的69.4%。由於新型煤化工的發展，化工行業動力煤消耗也發展較快，到2015年比重佔總動力煤消費的3.26%
整體來看，煤炭板塊的亮點將是焦煤，隨着內地經濟平穩着陸，以及環球經濟進一步復蘇可期，煤炭板塊屬中性偏好，投資者可留意中煤（1898），股價近期走勢向好，配合市場氣氛，可望突破。
唐焱
中國光大證券（國際）首席財富管理顧問
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