美經濟數據轉強 聯儲有時間調節

【明報專訊】11月份非農業就業職位在上周五公布，這份就業報告可說是今年美國最後一個重要數據。因之前颱風襲美，市場對此報告都偏向慬慎，預測只會增加8.5萬個職位。實際公布數字為14.6萬個，大幅超過預期，失業率更下跌至7.7％。報告進一步引證美國勞工市場正逐漸加速改善，經濟正穩定復蘇。數據亦令市場揣測聯儲局的下一步行動。現時聯儲局的扭曲操作將於12月完結，即是說在明年1月起聯儲局於市場每月會減少400億至450億美元的買長債沽短債活動。究竟聯儲局會否再推出新的一輪扭曲操作，在本周的公開市場委員會會議將有決定。但依筆者的愚見，近期經濟數據相對理想，聯儲局可利用多一些時間作周詳考慮。


現時聯儲局因量化寬鬆已將資產增至2,860億美元，有估計到明年年底會達至4,000億美元。當量化寬鬆最終結束，怎樣處置這批資產是一個棘手問題。因此若非必要，聯儲局是不應貿然增加量化寬鬆規模。另一個值得留意的是聯儲局將會以什麼準則去決定利率升跌。有部分公開市場委員提出利率應與失業率或通脹掛鈎。若然推出，將會是聯儲局政策的一大改變，對美元利率走勢有深遠影響。


相比之下，歐洲經濟復蘇仍未見一線曙光。9月時歐洲央行預測今年歐元區經濟將收縮0.4%，但上周將預測下調為收縮0.5%。德國經濟一向為歐元區的火車頭，但亦難獨善其身。德國央行上周大幅下調明年經濟增長，由6月預期的1.6%調至只得0.4%。今年經濟增長只得0.7%，之前預期為1%。


德經濟增長下調 料歐明年初減息

上周有報道指大部分歐洲央行成員傾向明年初減息以剌激經濟。現時市場已消化了歐元區不會解體的消息，焦點將放在經濟問題上。歐元區的經濟困擾無迹象會於短期內消除。從匯市角度看，歐元在高位露出疲態，難以突破。建議投資者在1.3080沽歐元，止蝕放在1.3140。


何志俊

中信銀行（國際）財資市場主管