一號文件惹憧憬 農業股冷吼心連心

【明報專訊】中央經濟工作會議和中央農村工作會議月內將先後召開，市場聚焦2013年中央一號文件，為農業股帶來憧憬。熱門農業股如第一拖拉機（0038）和中化化肥（0297）股價已上升不少，較冷門的可留意心連心化肥（1866）。集團主要從事生產及銷售尿素、甲醇、複合肥料、液態氨及氨溶液等化肥產品。今年首9個月，集團收入同比增加6.6％至30.71億元人民幣，主要由於尿素和複合肥的平均售價提高約6％及甲醇銷量增加所致。由於甲醇的毛利率改善，集團提高甲醇的產量和銷量，以優化尿素生產的營運效率。


成本下降 尿素毛利率回升

期內純利大幅增加84％至2.81億元，主要由於整體毛利率由去年同期的約15％增加至約19％。其中，尿素的毛利率由約18％增加至約24％，乃由於尿素平均價格上升及煤炭價格下降所致。甲醇的毛利率則由負6％上升至2％，主要因為煤炭價格下跌，導致甲醇的平均銷售成本同比下降了9％。複合肥的毛利率則維持於約15％。集團旗下年產45萬噸合成氨、80萬噸尿素項目的主設備尿素合成塔最近成功吊裝就位，令產能進一步提升。


近期國內尿素價格持續上漲，主流出廠報價每噸約1950至2050元。由於冬儲市場逐漸啟動、複合肥採購需求正逐漸恢復。據市場消息，2013年化肥出口關稅快將落實，尿素出口關稅或下調2％至5％，出口基準價將上調為每噸2260元，將利好尿素出口並提振市場信心。


建議買入價2元，目標2.2元，止蝕位1.9元。


黃瑋傑