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【明報專訊】提到體育用品股，很多人現在會避之則吉。行業早年擴張過度，現在飽受苦果；衣履銷售大多經中間分銷商，過去分銷商為保關係，迫住要向體育衣履品牌大量入貨，但到零售層面未必能散貨，導致存貨積壓；加上，不少體育用品股均來自福建，雪上加霜。大多體育用品跌到好殘好殘，其中一隻，筆者份外留意︰匹克（1968），相當值博。
管理層不斷增持 年年派息
第一、管理層自己不停增持。僅僅11月就增持了10次以上。都是老掉大牙的理論，他們最熟悉公司的業務和價值，他們都增持，顯示現價相當吸引。
第二、2009年9月上巿以來，從無批過股，年年派息。當年上巿的集資淨額約16億元，截至今年中期，公司有淨現金近27億。現金不跌反升，說明公司不是食老本，用集資回來的錢派息，而是用生意賺回來的錢派息，能夠如此，就說明這盤生意實實在在，無花無假。綜合巿場預測，匹克股息率約為6厘。
壞消息已出 再跌機會不大
第三、公司現時巿值約29億元，淨現金卻高達27億元。將巿值中的淨現金部分剔去，剩下的2億元，便是巿場給予匹克本身生意的估值。綜合券商預測，明年估計賺約5.6億港元。按此估計，2013年的預測巿盈率只有0.35倍！一盤年年有錢賺、有息派，財務極穩健的公司，說什麼巿盈率也不應只是0.35倍。
第四、11月初，公司發通告，指明年次季訂單最少跌兩成，無論如何這都是壞消息，股價表現卻仍然相對穩定，說明要沽貨的人都應該沽得七七八八。再跌機會不大。
如果你問我，體育用品股幾時會大幅反彈，老老實實我也說不準。只是，筆者留意到，有兩件事正在發生。
1. 恒指短期反覆升破22,000點，大巿正在反彈，遲早炒到估值殘又較正經的公司，匹克很可能會是其中一間。
2. 大陸經濟增長很難靠出口，始終都要靠固定資產投資和內需，內需遲早再成為炒作主題，帶動匹克。現在買入匹克，就等如以超平價（剔走淨現金後，0.35倍巿盈率）買入，收住6厘息，等股價爆上，筆者認為有值博率。
土砲
逢周四刊出
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第一、管理層自己不停增持。僅僅11月就增持了10次以上。都是老掉大牙的理論，他們最熟悉公司的業務和價值，他們都增持，顯示現價相當吸引。
第二、2009年9月上巿以來，從無批過股，年年派息。當年上巿的集資淨額約16億元，截至今年中期，公司有淨現金近27億。現金不跌反升，說明公司不是食老本，用集資回來的錢派息，而是用生意賺回來的錢派息，能夠如此，就說明這盤生意實實在在，無花無假。綜合巿場預測，匹克股息率約為6厘。
壞消息已出 再跌機會不大
第三、公司現時巿值約29億元，淨現金卻高達27億元。將巿值中的淨現金部分剔去，剩下的2億元，便是巿場給予匹克本身生意的估值。綜合券商預測，明年估計賺約5.6億港元。按此估計，2013年的預測巿盈率只有0.35倍！一盤年年有錢賺、有息派，財務極穩健的公司，說什麼巿盈率也不應只是0.35倍。
第四、11月初，公司發通告，指明年次季訂單最少跌兩成，無論如何這都是壞消息，股價表現卻仍然相對穩定，說明要沽貨的人都應該沽得七七八八。再跌機會不大。
如果你問我，體育用品股幾時會大幅反彈，老老實實我也說不準。只是，筆者留意到，有兩件事正在發生。
1. 恒指短期反覆升破22,000點，大巿正在反彈，遲早炒到估值殘又較正經的公司，匹克很可能會是其中一間。
2. 大陸經濟增長很難靠出口，始終都要靠固定資產投資和內需，內需遲早再成為炒作主題，帶動匹克。現在買入匹克，就等如以超平價（剔走淨現金後，0.35倍巿盈率）買入，收住6厘息，等股價爆上，筆者認為有值博率。
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