中移動3G上客急跌 大摩唱淡

【明報專訊】中移動（0941）經過10月份「力谷」3G上客，創歷史新高後，昨日公布的11月上客量，增長大幅放緩，按月跌16.1%。整體移動新增客戶量，更只有380.1萬戶，是自2005年以來的新低。同日公布的中電信（0728）則有311萬戶，按月增加近3%，與聯通（0762）齊齊搶奪中移動的3G市場。


與此同時，摩根士丹利「踩多一腳」，昨日發出策略報告，估計中移動的股價，在未來60日內有80%以上的機會下跌。


近月中移動的股價拾級而上，由11月中的84元水平，一直上揚並升穿90元，昨日微升0.27%，收報90.5元，累積升幅有7.6%。


大摩：股價累升大 吸引力降

然而，大摩的分析員認為，中移動的股價累升不少，短期內的估值吸引力下跌。再者，昨日集團公布的3G上客量只有311.7萬戶，亦成為被唱淡的理由（見圖）。


大摩指出上客數據疲弱，顯示其3G網絡差，而令市場興奮的4G網絡亦未推出，故有很大機會令其股價受壓。


星展：獲利套現潮料出現

另一間券商星展唯高達則指出，上月中移動的2G上客量只有70萬戶，而380萬戶的淨增長亦令人失望。故此，該行相信會有一輪獲利套現的情况出現。該行又表示，目前股價主要受到4G有望明年提早發牌的傳聞支持，但他們懷疑中移動即使推出4G，未來兩年受限於電訊政策不明朗，而未能從中獲取盈利。


10月基數大 上客量減非嚴重

不過，有中資行電訊分析員認為，11月較少新手機推出，加上中移動在10月份「做得太好」，故按月跌幅則較大。他指出，中移動3G上客量仍然維持300萬以上，與聯通及中電信的數據相差不大。故此，只要中移動繼續佔有三分之一的市場，上客量減少未算是嚴重。


審慎補貼 iPhone5 難刺激上客

他又預料，雖然聯通及中電信在本月推出iPhone5，但相信對12月份的3G上客量幫助不算很大。主因電訊商臨近年尾，需要顧及盈利表現，尤其是中電信在手機補貼上，採用一次過入帳的方式。因此，集團不會過分進取去催谷iPhone5的銷量，因而未可吸引大批新客。


明報記者 岑梽豪