中央棄小保大 大企最終贏家

【明報專訊】於深圳上市的上海太陽能企業超日，停牌一周後，昨日爆出由於欠債太多，老闆已攜走20億元資金出逃美國。儘管超日已否認相關傳聞，但今年賽維、尚德等龍頭民企先後出事，太陽能行業恐怕已經開始洗牌，在中央「棄小保大」的策略下，明年可能會有為數不少的中小型太陽能企業倒閉。而在港上市的太陽能股，大部分近兩年股價大瀉，反映市場早已迴避這個板塊。


超日老闆出走的消息最先是在微博傳出，內地傳媒其後稱該公司董事長倪開祿及其女、董事倪娜攜帶逾20億元（人民幣．下同）出走。超日方面則已就事件作出回應，承認倪開祿的確在國外，但只是忙於催收應收帳款。


超日：老闆出國為催收帳款

國泰君安清潔能源分析員盛驊表示，超日屬全產業鏈企業，上中下游都有參與，這類公司沒有成本優勢，在行業不景氣時最受影響，無法維持毛利率。今年首三季，超日純利僅622萬元，按年大跌97％，其資產負債比率為64％。


在歐美反傾銷及多晶硅產能嚴重過剩的多重打擊下，中國太陽能企業今年紛紛轉盈為虧，晶澳等4家在美國上市的中國太陽能企業，先後被交易所發出退市警告。賽維因無法償債，被上海農商銀行告上法院，而尚德則被銀行要求創辦人施正榮出讓股權，才肯商討新債項協議。


券商﹕整合為唯一出路

盛驊稱，整合是行業的唯一出路，例如浙江有許多中小型企業，資產負債比率早已達到200％，明年這類企業若不被收購便要倒閉。他指出，賽維及尚德等大型民企的資產負債比率早已超過100％，但政策扶持下得以生存下去。相反，超日只是中型企業，不在國家扶持的行列之中。


中央日前表示對光伏企業實行「棄小保大」政策，力主扶持賽維、尚德、英利、天合光能、晶澳和保利協鑫（3800）為重點企業。數百家中小型企業中，亦只有6家能名列扶持名單上，中央指示金融機構要確保這批企業的授信額度，其餘則受到嚴控。


廈門大學中國能源研究中心主任林伯強認為，「棄小保大」是錯的策略，正確應當為「棄弱保強」，因規模大不一定強。不過，由於大型企業有太多關聯公司，而且債主包括國開行等大型銀行，中央一定不會讓他們倒閉，結果只會犧牲中小型企業。


明報記者 廖毅然