2013年不乏潛在「黑天鵝」

【明報專訊】2013年看似是股市「重生年」，外資大行均預計，恒生指數年底目標為25,000點。然而，潛在的黑天鵝事件無處不在，2013年隨時又再爆出「大件事」。本報找來5名市場專家，為港股未來1年把脈。日本債務危機、對冲基金「執笠潮」、香港樓市泡沫爆破，以及香港地產股大調整，都可能成為2013年的驚奇事件。


黃元山﹕日債隨時爆煲

那邊廂歐債危機無日無之，這邊廂日債亦在2013年醞釀爆煲。「日本的問題計入市場（priced in）的比較少。」中大全球政治經濟社會科學碩士課程客席講師黃元山表示，在日本民眾支持下，2012年日本10年期國債孳息率低至0.79厘，全年累計下跌19%。


不過，黃元山預料日本人口老化情况加劇，導致生產力大幅減弱。日後，他們退休後，未必會繼續買國債，而日政府準備大肆印鈔，勢必成為債市爆破的導火線。「（日債危機對港股的）影響都不小，屆時日本銀行受到衝擊，香港股市肯定會震盪。」


胡孟青﹕對冲基金現「執笠潮」

股市大幅波動，過往成為對冲基金賺錢的好機會，然而，2012年不少對冲基金的表現，未能成功起到對冲風險的作用，表現均跑輸恒指。市場更傳出，多間在2008年金融海嘯後，進駐香港的對冲基金要撤走。獨立股評人胡孟青直言，2013年對冲基金行業可能出現「執笠潮」。


「投資對冲基金會很危險」胡孟青指出，銀行在巴塞爾III的嚴格規定下，將會變得十分「水緊」，導致對冲基金難以大舉借錢，做高槓桿投機。除了對冲基金可能「出事」，她亦看淡本地銀行股，直言銀行外強中乾、生意難做，已失去自然增長的引擎。


香港樓市陷落或是另一隻黑天鵝，交銀香港首席經濟及策略師羅家聰大膽預測，本港樓價在未來幾年內將跌掉一半。「我身邊（的朋友）要賣樓的早已賣掉。」他指出，樓價上升預期幾乎熄滅，而港府辣招陸續有來，累積效應不容忽視。


羅家聰﹕辣招續來樓市危危乎

樓市跌，股市亦難有運行。羅家聰表示，2013年年底恒指或跌穿現有水平，主因全球經濟衰退，隨時令資金由Risk On（增加風險）轉為Risk Off（減低風險）。「恒指上半年有望找到頂部，頂位介乎23,000至25,000點，但之後有大半年時間可以跌，直至年尾回復到現水平（即22,650點），甚至跌穿亦不出奇。」


黃國英﹕本地地產股不樂觀

豐盛金融資產管理董事黃國英同樣看淡本港地產，他表示市場仍未計入，香港地產股的不利因素。「賣樓賣得很慢，但地產股2012年已累升不少，2013年的上升空間有限」。他指出，政府打壓樓市辣招及增加土地供應，將會在一段時間後見效，地產股2013年不太樂觀。


故此，恒指在地產股受壓之下，他預計難有爆升的機會。2013年的投資重心，暫時放在內地保險股，主因內地金融改革有利保險業，而銀行理財產品被規管之下，對保險股有利。


鄧聲興﹕歐債問題恐「復發」

內地A股2012年年底前，在資金湧入下追落後，AMTD證券業務部總經理鄧聲興表示，內地A股已確認見底，相信2013年有力繼續向上。他估計，A股的市盈率有望受惠內地經濟復蘇，而升至14倍的水平。


不過，他擔心2013年歐債問題「復發」，「歐洲有太多party（利益團體），即使要印銀紙亦非1個國家就能決定，故問題太過複雜，很容易引發新一輪危機。」