捕捉2013年中國復蘇概念股

【明報專訊】港股經歷了2012年的先苦後甜，踏入新一年，全球央行繼續放水，中國經濟結構調整帶來機遇，令股市更上一層樓，中資、國企股更會是焦點中的焦點。中國具復蘇概念的行業不少，該當如何選擇？散戶至愛內銀股潛伏多時、而高息股2012年備受追捧，角色今年會否互換？城鎮化概念帶動基建股長升長有，今年將由誰可接棒？本期《股市攻略》將為大家一一剖析。


2012年初，恒指承接反彈勢頭，升至21,760點後無以為繼，歐債危機再起波瀾，加速跌勢，到6月初已由高位大跌近兩成至18,056點。中國率先減息，歐美相繼推出救市措施，歐洲央行「屈服」作出無限購債承諾，久聞樓梯響的美國QE3、QE3.5連環出台，英國及日本加入擴大量寬規模，水淹港股，恒指再度乘浪揚帆，升上17個月高位，全年大漲4,222點或23%，報22,656點；9月才起步的國指表現較為遜色，全年也升1,500點或15%，收報11,436點。


綜合市場預測，恒指2013年及2014年每股盈利預測增長4%及10%，國指增長分別達5%及9%，市場對增長期望不算高；相比下，現水平恒指及國指2013年預測市盈率僅11倍及9倍，仍於低水平。內地滬深300指數，今明兩年盈利料增9%及16%，市盈率約10倍。


A股最吸引 國指次之

從增長及估值來看，依次以A股、國指及恒指最具吸引力，資金年底前湧入A股ETF及相關受惠股份，確實有因。


2013年，全球央行將繼續放水，流動性氾濫誓會加劇，資金加快流入新興市場趨勢下，將利好中港股市表現。據摩根士丹利報告，截至2012年12月26日，新興市場已連續4個月錄得資金流入，並按月遞增，是2009年及2010年來首見（圖），當時資金回流新興市場，MSCI新興市場指數以至港股也反覆攀升。


復蘇過程漫長 切記有攻有守

2012年第4季，金管局已不斷向市場注資，至年底才暫告一段落。參考追蹤MSCI全球指數的ETF資料，基金投資於中國股票比重不高，隨着中國經濟回暖，工業企業利潤已恢復增長，以中港股市估值仍於低位，將可吸引資金進一步流入，支持股市表現。


主題方面，歐美日的經濟今年料難有重大改善，貨幣爭相貶值、貿易保護主義抬頭，中國三頭馬車中的出口復蘇路滿荊棘，投資及內需將要擔起重任，其中城鎮化發展更為增長動力重點。


當然，整個復蘇及發展過程波動且漫長，股市已較實體走前一大步，捕捉增長投資機會的同時不忘防守變得更加重要，今年是進一步考驗投資者的信心及耐心的一年。


明報記者 劉思明、崔競文、謝偉龍