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【明報專訊】當人人唾棄、狂沽一隻股票時，就最該留意它，因為其股價很可能已經見底。只要盤生意是真的，公司又肯採取措施改善業績，股價或有可觀反彈，太平洋恩利（1174）可能就是這樣的公司。公司業務包括︰一，出海捕魚（冷凍魚供應管理）；二，把部分捕獲的魚變成魚柳（魚柳加工及分銷）；三，把捕獲的魚的頭頭尾尾變成副產品，例如魚粉、魚油（漁業及魚類供應）。
10年低位 巿帳率0.2倍
2012年，公司的負面消息相當多。3月供股，上月公布截止9月年度業績，純利按年跌25%，在業績報告中，又認魚價跌、訂單減、行業困難，要幾悲慘，有幾悲慘，結果就是股價長跌（見圖）。股價跌到這個位，已是10年低位，大家不如想想，還能再有什麼更壞的消息？相信都很難再想像得出。然後，再望望估值，巿帳率0.2倍，十年新低。筆者相信，它再跌的空間，已經相當有限。
望住超大（0682）、中國綠色（0904）、雨潤（1068）幅股價圖，大家都對這些漁農自然護理股無甚好感，可能懷疑太平洋恩利的生意是不是真。我想指出幾點。首先過去10年，公司都有派息，年年派息的公司，可以假得去邊？
其次，公司核數師是四大之一的德勤，非那些名不經傳的茄喱啡會計師樓，帳目水分應較少，據會計界朋友說，德勤近年非常驚青，核數查得好嚴，因近年出過幾次大錯，生怕名聲不保。
針對改善溢利措施應有效
第三，公司有三成以上收入來自附屬公司中漁，中漁在新加坡上巿，換言之，除了受港交所監管，太平洋恩利還受新加坡交易所管，那是以法治嚴厲見稱的新加坡，而非一些嘍囉發展中國家。在這樣的雙重監管下，太平洋恩利要造假出蠱惑並不容易。讀者下一個問題或許是︰「我信你買了不會跌，但有無機會反彈？」答案是有。
如果你細心留意業績，會發現公司三大業務的經營溢利，只有一項業務下跌（其餘都升），就是「漁業及魚類供應」，佔經營溢利46%，按年下跌23%，主要因為外聘和自家船隊交不夠魚以作加工。公司已採取應對措施，包括﹕1.收購了兩家秘魯捕撈公司，令其在秘魯北部鳳尾魚配額增加0.155%，南部配額則增加0.806%。（海捕魚要有法定配額才可捉）；2.公司已開始西納米比亞業務，增加漁獲種類（如竹筴魚）。兩項措施都針對溢利下跌的原因，應該有效，會帶動股價。
土砲
逢周四刊出
10年低位 巿帳率0.2倍
2012年，公司的負面消息相當多。3月供股，上月公布截止9月年度業績，純利按年跌25%，在業績報告中，又認魚價跌、訂單減、行業困難，要幾悲慘，有幾悲慘，結果就是股價長跌（見圖）。股價跌到這個位，已是10年低位，大家不如想想，還能再有什麼更壞的消息？相信都很難再想像得出。然後，再望望估值，巿帳率0.2倍，十年新低。筆者相信，它再跌的空間，已經相當有限。
望住超大（0682）、中國綠色（0904）、雨潤（1068）幅股價圖，大家都對這些漁農自然護理股無甚好感，可能懷疑太平洋恩利的生意是不是真。我想指出幾點。首先過去10年，公司都有派息，年年派息的公司，可以假得去邊？
其次，公司核數師是四大之一的德勤，非那些名不經傳的茄喱啡會計師樓，帳目水分應較少，據會計界朋友說，德勤近年非常驚青，核數查得好嚴，因近年出過幾次大錯，生怕名聲不保。
針對改善溢利措施應有效
第三，公司有三成以上收入來自附屬公司中漁，中漁在新加坡上巿，換言之，除了受港交所監管，太平洋恩利還受新加坡交易所管，那是以法治嚴厲見稱的新加坡，而非一些嘍囉發展中國家。在這樣的雙重監管下，太平洋恩利要造假出蠱惑並不容易。讀者下一個問題或許是︰「我信你買了不會跌，但有無機會反彈？」答案是有。
如果你細心留意業績，會發現公司三大業務的經營溢利，只有一項業務下跌（其餘都升），就是「漁業及魚類供應」，佔經營溢利46%，按年下跌23%，主要因為外聘和自家船隊交不夠魚以作加工。公司已採取應對措施，包括﹕1.收購了兩家秘魯捕撈公司，令其在秘魯北部鳳尾魚配額增加0.155%，南部配額則增加0.806%。（海捕魚要有法定配額才可捉）；2.公司已開始西納米比亞業務，增加漁獲種類（如竹筴魚）。兩項措施都針對溢利下跌的原因，應該有效，會帶動股價。
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