日圓兩年半新低 年底料見95

【明報專訊】日圓兌美元匯價連跌8個星期，上周五更已跌穿88水平，創兩年半新低。低處未算低，分析員認為在日本勢必「 印銀紙」救經濟、加上自身經濟已一潭死水下，日圓匯價只有跟隨向下，至今年底時兌美元匯價至少低見95水平。


日圓兌美元匯率於上周五一度低見88.41水平，最後收報88.15，為2010年7月以來首度跌穿88水平；新年伊始，日圓兌美元已累計跌1.6%。


日圓貶值助日企增競爭力

恒生投資服務首席分析員溫灼培表示，日本新政府已表明要「印銀紙」救經濟，加上社會福利負擔沉重，貿易呈赤字，經濟實難見起色，不利日圓匯價，料日圓兌美元短期內會先觸及90水平，中長期仍傾向貶值，至年底或惡化至95兌1美元。


過去數十年推動日本經濟發展的出口企業，如松下、聲寶、新力等，近期業績虧損纍纍（表），為挽救企業頹勢、加強與韓國企業之間的競爭力，日圓貶值已是大勢所趨。


然而，美債及日債近日則同受投資者離棄，息率齊齊上升，息差未有擴闊。首先美國10年國債孳息率上周急升至1.96厘；而日本10年期國債孳息，亦由去年12月初仍處見0.69厘的一年低位，不足一個月內已飈至0.826厘（圖），為逾3個月以來的新高，顯示有資金離開日債，愈來愈多分析員擔心日債危機正在醞釀。


美若加息 日人資金或抽離日債

首先，日本國債佔GDP比重為全球最高，根據IMF報告顯示，日本債務佔其GDP比例高達229.77%（圖）。溫灼培指出，日本國債主要由日本投資者吸納，故以往未有危機；惟倘若美國展開加息，低息日債欠缺吸引力下，國民或會把資金抽離日債。


有分析指出，當國內不再承接國債，日本政府便要向海外投資者伸手，出手不可以太低。更甚的是，如新政府「印銀紙」措施效力不彰，無法刺激經濟之餘，只會產生通脹，屆時政府要發債必要付出更高的債息，進一步加重政府負擔，本已債台高築的日本，隨時有賴債危機。


日股炒落後 年初仍看俏

雖然日債被拋棄，日股卻成資金追落後的工具。繼去年累積升23%，上周五2013年首個交易日更急升2.8%。東驥基金管理董事總經理龐寶林認為，日股在炒落後下，反彈力不俗，年初表現仍可看好；只是其長遠走勢，仍得視乎新政府改革是否得以貫徹執行。


有歐資基金經理則認為，日股如今實無基本因素支撐，倘新政府措施仍是貨不對辦，日股只會打回原形，如日債問題惡化，情况更不堪設想。