奢侈品﹕華晨靠寶馬起舞

【明報專訊】光伏股上周氣勢如虹，顯示政策支持力度轉化成股價催化劑實不容小覷；中央今年為力谷內需，商務部早前已明言要培育新消費增長點，重點帶動汽車等三大耐用品行業，車市自去年11月起持續回暖，主打高端市場的華晨中國（1114）可最受惠於經濟周期，預料公司可藉着合營華晨寶馬高增長，躍動起舞。


內地經濟見底回升，作為「衣食住行」密切一環，內地車市亦見轉旺；中汽協公布，去年11月汽車銷量按年及按月各升8.2%及11.5%，為去年僅次於3月份年內第二高，券商從業內人士了解，行業上月持續復蘇。


與寶馬合營 領跑高端汽車市場

高端汽車的盈利，和經濟周期關係密切，在經濟向上周期，華晨盈利及估值可獲上調，按華晨上周五收報10.58元，相當預測2013年市盈率近15倍，由於市場料今明兩年純利可保持30%以上增長，增速在行業中近最高水平，料可令公司估值溢價持續，策略上可候回調吸納。


公司憑藉寶馬合營，一向在內地高端汽車市場節節領先，據行業統計，德國系三大豪華汽車包括寶馬、奧迪及奔馳，於內地今年首11月累計銷量按年各升37%、31%及6%，寶馬增速在行業中最高。


積極擴產能 開發新技術

擴張產能可為華晨如虎添翼，華晨寶馬於去年底產能已可達20萬輛計，預料2013年底可擴張至近36 萬輛，市場料2013年銷量可達22 萬輛，較去年全年預估16.25萬輛按年升36%，至2014年可達29萬輛。


華晨隨着新廠房明年投產，並配備針對中國市場開發的新發動機及多項專屬裝備，直接對寶馬的5 系列形成較大競爭，可鞏固公司在行業中領先優勢。華晨在今年推出新車方面，2013年版的5系房車已轉用2.0L排氣引擎，不單馬力獲得提升，耗油量亦獲降低，而2013年版的SUV車款X1亦轉用全新2.0L手排型號，降低入門價格，料可推動銷售表現。