港股短期大漲小回

【明報專訊】昨天提到港股2013年以來表現持續不錯，近日成交額顯著上升，並升破23,000點水平，現時問題只是它能否再上一層樓。而傳統智慧是大市成交往往走在大市之前，從這角度看，大市近日的轉變更值得留意。


正如昨天指出，美債息率近日顯著抽升至近2厘，對於這個現象，可以有很多解說。悲觀的可以說市場開始擔心QE3會隨時完結。但另一方面，這也可能意味市場終於開始認同債市相對股市偏貴。若這意味一個全球性的資產調配己經開始，不要低估這發展可能呈現的力量。


全球性資產調配 影響力非同小可

一直以來，環球債市規模都比股市大，在多國開始實施量化寬鬆經濟政策後，很多額外資金流入債市，或在債市與銀行體系之間流來流去。因此，一旦全球性的資產調配重新啟動，不要低估其力量。


無論如何，1月的升市來得有點突然，相信好些投資者有點措手不及。在這情况下，酌量買一些是很合乎人性，尤其在放假前，相信好些投資者己作了一定程度減磅，現金水平應有相當。另一方面，若全球性資產調配已經開始和持續，固然可以為港股造就大茶飯。


不過，因股市和新興市場股市有好一段時間已非環球投資重點，而兩者在環球股市所佔比例亦小，只要有關情况作輕度微調，其影響力不宜少看。因此預期港股短期內多會呈大漲小回格局。


施慧雅

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