選賭股宜棄中場 取貴賓

【明報專訊】筆者於去年12月14日《海螺中建材策略聯盟 影響深遠》一文中提到「銀娛（0027）由於貴賓廳貢獻最大因此股價之前亦跌得較多......若能如筆者預期般復蘇並帶來驚喜，銀娛股價有望能後來追上領跑的金沙。」


摩通上周的報告寫到，2012年12月澳門博彩收入的按年增長有望達到20%，遠好於11月的7.9%，亦好於大部分券商的估計。12月的數字更是有紀錄以來單月新高。另外一點值得留意的是，銀娛的市佔率提升幅度為同行之冠，比11月多2.1個百分點至18.6%。由於銀娛是賭股中的貴賓廳業務（VIP）佔收入最高的一個，因此銀娛市佔率上升邏輯上應該代表貴賓廳業務是12月收入增長加速的主因。中場（Mass Market）業務應該相對穩定。


自今年年中開始，由於貴賓廳業務隨經濟放緩，基金於賭股的選股策略轉為「棄貴賓、取中場」。觀乎12月貴賓廳業務有明顯的反彈，筆者相信選股將反轉為「棄中場、取貴賓」，因此銀娛應該還未升完。


銀娛去年12月市佔率勢回升

從整個行業來看，分析員平均預期2013年博彩收入增長只有8-10%，由於復蘇比預期快，筆者相信他們很快就要調高全年的預測至13%至15%左右，成為帶動股價往上的動力。


筆者於2012年11月23日寫到《港樓調整應完 美聯料可重見5元 》，結果成交真的如筆者估計一樣跌了一個星期便到底，而中原城市領先指數（CCL）亦只跌了3個星期便到底，即筆者執筆2個星期後到底。如文所講，筆者相信樓價已重拾升軌。


那麼地產股呢？香港地產股最近3個月可說是大落後，中資股升到「吧吧聲」，但地產股除了九倉（0004）及會得豐（0020）等少數外大多「打橫行」。


無他，10月港府出招前香港地產股已經跑贏大市不少，所以不少基金已經「坐到一褲都係」，購買力已經虛耗不少。再加上BSD及SSD2.0雙辣招，市場便有借口沽貨。所以儘管大市過去3個月氣勢如虹，香港地產股都無運行。


價量齊回暖 香港地產股又升過

二手成交宗數（美聯35大屋苑）上周按周回升24%至134宗，已高於出招前的118宗，而相比過去10年平均的150宗只低11%。中原城市領先指數上周升0.5%，已連升4週，距離歷史高位只有1%。筆者相信隨着成交回暖，樓價見底，大落後的香港地產股應能追落後。


其實最近幾天大型地產股如長實（0001）、新地（0016）、恒地（0012）等已有「開波」迹象，相信高啤打的信置（0083）、新世界（0017）等很快亦會升。今年會得豐會開賣柯士甸站上蓋項目，信和則有灣仔利東街項目，新世界亦維持多盤賣，股價應能看高一線。另一方面，筆者仍然認為美聯股價跌過龍，加上成交回暖愈趨明確，相信回到5元水平絕對不是問題。


股飈 [email protected]