鋼材市場回穩 帶動華耐復蘇

【明報專訊】內地鋼鐵市場回暖，將帶動華耐控股（1020）業務復蘇。中國鋼鐵工業協會預測，2012年中國粗鋼產量為7.2億噸，2013年粗鋼產量將有2％左右的增幅，而粗鋼表觀消費量將增長3％左右，鋼材市場將維持供需平衡。


華耐主要從事製造和銷售高端鋼水控流產品，中國10大鋼廠中有8家是其客戶，如寶鋼集團、首鋼集團、河北鋼鐵集團及武漢鋼鐵集團。隨着對節能和減排的要求更趨嚴謹，鋼廠將需提升生產流程及產品質量，因而促進集團高端鋼水控流產品的需求上升。同時，中國十大鋼廠進一步整合高端鋼材生產，亦將帶動集團的銷售量上升。


建議0.56元買入 0.53元止蝕

集團第一條生產線已被全面利用，第二條生產線在2011年第4季投產，利用率正逐步提升，集團的年產能已達到16,800噸。集團致力研發高端技術，目前共擁有12項註冊專利。


去年上半年度，集團營業收入同比輕微增長3.1％至1.72億元人民幣，主要因為銷售量同比增加13.4％至5100噸。期內股東應佔溢利同比減少37.3％至3420萬元，主要因為受到原材料成本上升影響，以及稅務優惠利率的期限屆滿，導致企業所得稅稅率由12.5％上升至25％。集團的毛利率由2011年同期的59.3％下降至48％，除了因為原材料成本上升和產品平均售價下跌外，還因為於2011年第4季投產的第二條生產線產生折舊所致。2012年度盈利估計可達到7000萬元，預測市盈率約8.3倍。建議買入價0.56元，目標0.62元，止蝕位0.53元。


黃瑋傑