政客愛當經濟宗師

【明報專訊】坊間通常會以「XX經濟學」，概括某政治領袖任內曾提出過的經濟治國理念。過去美國有「列根經濟學」（Reaganomics）、近年美國有「奧巴馬經濟學」（Obamanomics），最近這股風氣亦吹到日本，有所謂的「安倍經濟學」(Abenomics)。


列根：自由化減社會開支帶動經濟

美國已故總統列根，或許與他的共和黨背景有關，在「列根經濟學」中所提倡的措施，充滿供應面經濟學（Supply-Side Economics）的精神；反觀民主黨背景的現任總統奧巴馬，則在「奧巴馬經濟學」中，提出完全跟供應面經濟學相反的理念。


「列根經濟學」是指聯邦政府透過放寬市場規範、削減企業利得稅、節省社會開支但增加軍費開支（軍工業受惠）等，務求活化與促進生產活動。企業節省開支所得，既可以作為再投資的資本，重新擴張經濟活動；亦可以作為股東或員工的額外報酬，帶動消費活動，反過來又繼續推動經濟增長。


奧巴馬：增社福開支稅務優惠助消費

至於「奧巴馬經濟學」所提倡的精神，在於透過政策手段提升國民保障，包括以減稅優惠「利誘」企業分擔醫療保障開支與避免裁員、投資更多資源在教育、科研與醫保等範疇等，務求令國民更安心消費，從而推動經濟增長。如果要比較「列根經濟學」與「奧巴馬經濟學」，前者似乎較高明，因為更能直接誘發經濟活動；反觀後者則只有當國民願意消費的情况下，經濟齒輪方有轉動的機會。


安倍增預算 實棄財政紀律

不過，重新拜相的安倍晉三提出的所謂「安倍經濟學」，說穿了，其實只不過是政府行雙管齊下亂花錢。雖然安倍提倡的救國方略，包括增加財政預算從事災後重建與防災工作、教育與國民健康類別的投資，有類似「列根經濟學」的供應面經濟學精神，但政府已經債台高築的情况下，依然不惜放棄財政紀律增撥預算、擴大財赤，不單是一場政治豪賭，觀乎預算投放之處，實在有理由懷疑是安倍「謝票」之用，而非真正對經濟復蘇對症下藥。


安倍既無視財政紀律，更肆無忌憚踐踏央行尊嚴，霸王硬上弓逼使央行實行無限量寬，美其名藉日圓貶值製造通脹，以擺脫多年來的通縮，實際上是利用貶值推高資產價格，製造繁榮假象。真正目的可能只為自民黨部署在今年7月攻剋最後的政治權力中心——國會上議院選舉。


債台高築亂花錢 為民心製假繁榮

「列根經濟學」的精神，是透過「還富於商」，順道「還富於民」，讓經濟動力再起飛。可惜日本已無富可還商（企業被多年的日圓強勢打得體無完膚），亦無富可還民（長期低息嚴重蠶食退休國民的購買力），安倍唯有派錢、印錢，不惜干預市場達到政治買票目的。試問在這不純的動機下，「安倍經濟學」怎可能重振日本雄風？


王冠一

冠一資產管理首席策略師

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