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【明報專訊】美國全球投資基金研究公司（EPFR）統計顯示，1月3日至8日，全球股票型基金（不包括ETFs）錄得68億美元資金流入，吸資超過債券型基金，反映今年市場投資氣氛好轉。另一方面，歐、美債務問題雖見有改善，但風險未除，加上低息環境持續，追求收益（search for yield）的策略仍值得關注。事實上，不少投資者適當調整了組合中股、債資產佔比，例如以股債混合型基金代替純債券基金，以圖收益與增長兼得。
近來市場頻傳美國聯儲局（Fed）有機會提前叫停量化寬鬆政策，即低息環境難以維持至2015年。此傳聞一出，投資者開始疑心債市基本面將逆轉，部分人甚至憂慮美債泡沫破裂，市場將陷入新一輪危機。M&G零售定息部門主管Jim Leaviss表示，今年固定收益市場仍不乏投資機會，只是投資者不宜期待重獲去年的高回報，至於是否能把握住投資機會，取決於所投資的市場及債券類別。
聯儲局收緊貨幣 或比預期更快
德盛安聯董事總經理兼基金經理Doug Forsyth則指出，市場已預期未來3、5年Fed將逐步開始加息，就此債市的基本面自然會轉差，但預期之內的加息不視作風險，債市的風險在於Fed收緊貨幣政策的步伐有機會比預想更加進取。展望今年股、債市場的表現，他認為股票勢將跑贏債券，從而將吸引更多資金流入股市。
至於股債混合基金，根據晨星亞洲的分類標準，按股債比例可簡單分為進取型、平衡型、保守型、靈活性四種，其中進取型股票佔比不小於65%，平衡型介乎35%至65%之間，保守型股票資產則不多於總資產35%，靈活型股債混合基金對股、債比重無明確限制。簡言之，股票比重愈高，風險愈高，潛在回報亦愈高。此外，該類基金還根據貨幣及地區性作不同分類。近3個月來，環球新興市場股債混合基金表現最佳，平均收益率為7.34%。
股票比重愈高 風險愈高
德盛安聯於日前推出了一隻針對美國市場的股債混合型基金，該基金的特別之處在於投資組合平均分為三大部分，分別是高收益債券、可換股債券及股票（包括備兌認購期權）。擔任此「德盛收益及增長基金」基金經理的Doug Forsyth稱，該基金涵蓋三個資產類別，目的是助投資者把握不同市况下的增長機遇。
Doug Forsyth指出，之所以將高收益債券納入組合，因高收益債與10年期美債相關性為-0.06，意味着即使美債息上揚，它短期內並不會受到衝擊。相反，高收益債與美國小型股、大型股及非美國股票的相關係數分別達0.63、0.61及0.54，反映其能受惠於股市上漲。他續稱，目前超過三成美國高收益債票面息不足7厘，考慮到其他資產類別的潛在回報，一旦美債息急升，這部分債券的波動性最大，風險最高。他預期今年整體美國高收益債票面息約7至8厘，且債券回報幾乎全數來自票面息。風險方面，美國高收益債整體違約率接近歷史低位。
德盛安聯的這隻股債混合基金中，股票部分並非以高息股為主。Doug Forsyth表示，除收益之外，基金重視把握市場增長機會，體現在選股時多配置資訊科技、工業、非必需消費品等板塊。基金股票部分的基準指數為羅素1000增長指數，其中資訊科技股佔比高達30.2%。
可換股債進可攻 退可守
至於該基金中三分之一投資於可換股債券，德盛安聯香港業務主管余子玲稱，可換股債進可攻、退可守，低息環境下它可提供吸引的票息收入，而當股市節節上升時，可換股債的作風可以更進取，爭取貼市表現。她還指出，該基金為首隻同時容納高息債、可換股債及股票的混合型基金，之所以聚焦美國市場，最主要的原因是美國相關投資機會最深、最廣。
明報記者 王小青
近來市場頻傳美國聯儲局（Fed）有機會提前叫停量化寬鬆政策，即低息環境難以維持至2015年。此傳聞一出，投資者開始疑心債市基本面將逆轉，部分人甚至憂慮美債泡沫破裂，市場將陷入新一輪危機。M&G零售定息部門主管Jim Leaviss表示，今年固定收益市場仍不乏投資機會，只是投資者不宜期待重獲去年的高回報，至於是否能把握住投資機會，取決於所投資的市場及債券類別。
聯儲局收緊貨幣 或比預期更快
德盛安聯董事總經理兼基金經理Doug Forsyth則指出，市場已預期未來3、5年Fed將逐步開始加息，就此債市的基本面自然會轉差，但預期之內的加息不視作風險，債市的風險在於Fed收緊貨幣政策的步伐有機會比預想更加進取。展望今年股、債市場的表現，他認為股票勢將跑贏債券，從而將吸引更多資金流入股市。
至於股債混合基金，根據晨星亞洲的分類標準，按股債比例可簡單分為進取型、平衡型、保守型、靈活性四種，其中進取型股票佔比不小於65%，平衡型介乎35%至65%之間，保守型股票資產則不多於總資產35%，靈活型股債混合基金對股、債比重無明確限制。簡言之，股票比重愈高，風險愈高，潛在回報亦愈高。此外，該類基金還根據貨幣及地區性作不同分類。近3個月來，環球新興市場股債混合基金表現最佳，平均收益率為7.34%。
股票比重愈高 風險愈高
德盛安聯於日前推出了一隻針對美國市場的股債混合型基金，該基金的特別之處在於投資組合平均分為三大部分，分別是高收益債券、可換股債券及股票（包括備兌認購期權）。擔任此「德盛收益及增長基金」基金經理的Doug Forsyth稱，該基金涵蓋三個資產類別，目的是助投資者把握不同市况下的增長機遇。
Doug Forsyth指出，之所以將高收益債券納入組合，因高收益債與10年期美債相關性為-0.06，意味着即使美債息上揚，它短期內並不會受到衝擊。相反，高收益債與美國小型股、大型股及非美國股票的相關係數分別達0.63、0.61及0.54，反映其能受惠於股市上漲。他續稱，目前超過三成美國高收益債票面息不足7厘，考慮到其他資產類別的潛在回報，一旦美債息急升，這部分債券的波動性最大，風險最高。他預期今年整體美國高收益債票面息約7至8厘，且債券回報幾乎全數來自票面息。風險方面，美國高收益債整體違約率接近歷史低位。
德盛安聯的這隻股債混合基金中，股票部分並非以高息股為主。Doug Forsyth表示，除收益之外，基金重視把握市場增長機會，體現在選股時多配置資訊科技、工業、非必需消費品等板塊。基金股票部分的基準指數為羅素1000增長指數，其中資訊科技股佔比高達30.2%。
可換股債進可攻 退可守
至於該基金中三分之一投資於可換股債券，德盛安聯香港業務主管余子玲稱，可換股債進可攻、退可守，低息環境下它可提供吸引的票息收入，而當股市節節上升時，可換股債的作風可以更進取，爭取貼市表現。她還指出，該基金為首隻同時容納高息債、可換股債及股票的混合型基金，之所以聚焦美國市場，最主要的原因是美國相關投資機會最深、最廣。
明報記者 王小青
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