中國A股市場 前景樂觀

【明報專訊】這幾天香港城市熱話當然是特首的施政報告。施政報告內容缺乏亮點，乏善可陳，還是談些令人興奮的話題吧。中國統計局剛公告，中國在2012年GDP增長7.8%，較預期目標7.5%高。中國在2012年經濟放慢，第一季GDP增長8.1%，第二季增長7.6%，第三季增長7.4%，第四季增長7.9%。第四季的數據說明中國經濟已經回復較快增長，今年GDP增長在8%以上，當無懸念。


城鎮化增1百分點 帶動投資6.6萬億

中國未來經濟發展的動力來自城鎮化。現在中國城鎮化率剛到50%，估計到2030年將達到65%。國家統計局資料顯示，中國在過去10年年均10%的經濟增長率中，城鎮化貢獻了3 %。城鎮化率每提高1%，帶動新增投資需求達6.6萬億元，帶動消費增加1012億元，直接拉動基礎設施建設投資1萬億元。國家發改委研究報告顯示，城市人口每增加1個，城市基礎設施建設投資至少需要10萬元；若每年增加1000萬城市人口，就需要1萬億元基礎設施建設投資。發改委估計，城鎮化將在未來10年拉動40萬億元投資。


城鎮化建設涉及城市基礎設施建設及公共服務提供。城鎮化除了帶動房地產業建設、基礎設施建設、市政工程建設，亦擴大對第二產業中的冶金、建材、建築裝備製造、電子資訊等行業的需求。此外，城鎮化還將擴大對房地產中介、物業管理、現代物流、室內設計、諮詢服務、金融保險等第三產業的需求。城鎮化大大提高產業聚集的集中度、基礎設施的使用率和土地使用的效率，釋放出巨大的城市消費需求。工業化主要創造供給，城鎮化則主要創造需求。可以說，城鎮化將是推動中國內需的主要動力。


中國股市是典型資金帶動的市場，股市表現和貨幣供應量關係密切。中國股市在過去3年沒有表現，主要原因是人民銀行實行比較謹慎的貨幣政策。估計2013 年新增信貸總量將較去年增加18%，預期M2目標增速在14%左右。貨幣供應增加的預期，是近期市場回升的最主要因素。


今年上證指數料見3000點

中國證監會主席郭樹清自2011年10月上任後，推出了鼓勵上市公司分紅、內幕交易零容忍、IPO 制度改革、打擊炒新、完善退市制度、引入長期投資者、降低交易和監管費用、推動開辦新三板市場等各項政策、辦法，在保障股民權益、嚴打違規行為、釋放證券市場主體創新活力方面進行了全方位的改革。這一系列改革，改善了A 股市場的生態，有利於恢復和加強投資者信心。


中國股市過去3年都排在環球股市英雄榜的末端，今年很大可能形勢逆轉，一洗頹氣。現在上證A 股指數在2400水準，歷史市盈率12.8倍，較2005年1000點水準和2008年1800點時的市盈率還低。預計今年企業盈利增長率10％至15%，加上今年銀行放寬貸款要求，貨幣供應增加，證監會又不斷改善市場生態，中國A股市場將有所表現，便是大概率事件。上證A 股指數在年內見3000點，並不出奇。


陳茂峰博士

CFA,CFPCM

御峰理財董事總經理

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