受惠4G投資潮 京信值博高

【明報專訊】要數今年的大翻身股，電訊設備商一定佔一席位。隨着內地電訊行業踏入4G投資周期，它們的業務今年亦可望來個「鯉魚翻身」、轉虧為盈，除了筆者早前推介的龍頭中興通訊（0763），估值仍然偏低的京信通信（2342），也值得考慮。


中興盈警 股價僅跌1％

值得留意的是，中興本周日發盈警，前日僅僅微跌約1%，昨日更加反彈近半成，股價表現非常硬淨。由此可見，市場應該相當看好，內地電訊行業踏入4G投資周期所帶來的龐大商機。事實上，單計龍頭中移動（0941），今年投放興建4G基站的投資金額，預料便達到1800億元人民幣。


京信業務主要分四大瓣︰分別是天線、無線接入、無線優化，以及網絡優化、升級及售後維護服務。四者分別貢獻集團去年上半年總收入的34%、14%、27%以及25%。比重最高的天線業務，本身已經可望受惠4G基站的興建重拾較快增長。


至於無線接入以及無線優化業務，當中的增長亮點主要來自於室內寬帶無線接入系統（「IB-WAS」)，亦即是小蜂窩/微蜂窩式基地站。


有券商就指出，京信是目前唯一一家明確制定小蜂窩/微蜂窩式基地站發展策略的內地無線接入以及優化方案供應商，於IB-WAS的領域上，集團可謂贏在起跑線上。值得留意的是，集團於去年已宣布與中移動合作，現時已經成功打入4個省份，為後者建設小蜂窩/微蜂窩式基地站，另有12個省份，雖然仍然處於測試階段，不過預料離正式投入商業營運之期亦不遠，相關業務今年可望大躍進。


京信預測市盈率11倍 屬偏低

論估值，此股現時的2013預測市盈率只是11倍，與過去5年平均值14.6倍相比，仍然有一段距離。假設集團估值只是重返過去5年平均值，股價也存在31.1%的上升空間。不過，值得留意的是，京信很大可能步中興後塵發盈警，保守一點的投資者，可以待盈警鐘聲響過後，才入市吸納，初步目標價4元。


明報記者 崔競文