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【明報專訊】日本央行一如市場預期，宣布通脹目標2%兼無限量寬，但由於後者延至明年初才執行，市場借勢獲利回吐，令美日匯價由決策公布前的90樓上急挫逾2%。筆者認為，美日匯價超買調整乃分注低吸良機，88已可出手，跌至86更佳，今年首個目標仍然看100，原因起碼有三。
第一，長遠而言，貨幣政策對刺激經濟並無作用，無限量寬難令日本經濟走出長期低谷。安倍政府已將政治命運與量寬政策掛鈎，結果只有不停地印鈔支撐，欲罷不能。
第二，在龐大政治壓力下，日本央行已近乎完全投降，放棄獨立性。央行信譽一旦受損，市場對其所印發的鈔票的信心容易動搖。近年日本大量印鈔，在環球避險情緒高漲下，大部分料已流入市場中，導致日本央行過往對匯價多番干預仍然徒勞無功。一旦市場對日圓失去信心轉而拋售的話，圓匯可能出現「報復性」貶值。
日央行失獨立性 動搖市場信心
第三，2011年9月歐債危機正酣時，瑞郎同樣飽受升值之苦；後來瑞士央行決定強硬干預，單方面設定歐元兌瑞郎下限，矢言大開印鈔機與市場對賭。央行如此亂來，終令瑞郎失去市場信心，難再擔當避險角色，最終跟隨其他風險貨幣走勢。筆者預期，隨着安倍政府逐步搞亂貨幣政策（包括未來安插自己友接任央行正副總裁職位），日圓即將踏上瑞郎之路。
截至昨日執筆時，本欄倉位浮動盈利3,300餘點，與上周相若。其他貨幣方面，澳、紐、加仍未走出1.0470至1.0620、0.8310至0.8480及0.9810至0.9980的橫行區間；歐元表面無力再上，但1.3230支持甚強。英鎊明顯弱勢，倘跌破1.58，筆者將開淡倉，目標1.56。瑞朗短期或試0.92關。
何文俊
交通銀行香港分行 環球金融市場部
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