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【明報專訊】蘋果公司自從宣布首季業績後，股價從每股700美元跌至低於440美元，蘋果股價的「高潮迭起」，再次帶出投資場上老掉牙的問題：何謂「止賺」及「止蝕」？投資者可否透過一些操作策略，把投資損失減低，甚至進行補救呢？
很多時候，每當投資者買錯股票，眼見股價愈跌愈殘，其首要動作通常都不是「止蝕」。這種「不捨得」沽貨的行為，可用稟賦效應（Endowment Effect）去解釋。
該理論指出，當個人一旦擁有某項物品，便會對該物品價值的評價較未擁有之前大大增加，以致個人在決策過程中對利害的權衡產生不均衡，由於對損失存在畏懼，故感情上覺得沒有「沽掉」的就不算是「損失」。有個小實驗，假設你有一隻不捨得賣的「蟹貨」，不小心卻給你的經紀賣掉，你會否立即在同一個價位在市場上買回來？如果答案是不會，那你為什麼會願意在這個價位繼續持貨？
同一投資品 買入後評價大幅提升
「切勿與股票談感情」早是基本投資金句；亦有專家指出，成功的投資，當中有20%是靠技術，80%則靠控制個人情緒，名副其實「要贏錢先要贏自己」。
至於技術即操作策略，投資者則可利用期權作對冲，一種是Collar Strategy（固定波幅策略），另一種是Stock Repair Strategy（補救策略）。前者操作方法是（1）須持有正股；（2）Sell OTM Call，即沽出價外認購期權；（3）Long OTM Put，買入價外認沽期權。此策略是當正股仍有少許升勢，便可繼續獲利，若正股下跌，Long Put便可做到「護盤」作用。不過，現在VIX處於低位，是否適合時機，便要計算清楚。
為股票急救 要問自己有否中計
而Stock Repair Strategy，俗稱（CPR），即幫股票做急救，希望拉底「打平手」的價位，代價是放棄股票再往上的利潤，而往下的風險是一樣。舉例，當一隻股票跌了20%，若你預期該股仍有能力重拾升勢，便可先賣出兩張OTM Call，再買入一張ATM Call，但應用此策略的前提是，你必須要看準股票之後會回升。不過，要先反問自己有否中了「Endowment Effect」的計，應否索性止蝕離場。
黃元山
GNEC投資管理
[email protected]
很多時候，每當投資者買錯股票，眼見股價愈跌愈殘，其首要動作通常都不是「止蝕」。這種「不捨得」沽貨的行為，可用稟賦效應（Endowment Effect）去解釋。
該理論指出，當個人一旦擁有某項物品，便會對該物品價值的評價較未擁有之前大大增加，以致個人在決策過程中對利害的權衡產生不均衡，由於對損失存在畏懼，故感情上覺得沒有「沽掉」的就不算是「損失」。有個小實驗，假設你有一隻不捨得賣的「蟹貨」，不小心卻給你的經紀賣掉，你會否立即在同一個價位在市場上買回來？如果答案是不會，那你為什麼會願意在這個價位繼續持貨？
同一投資品 買入後評價大幅提升
「切勿與股票談感情」早是基本投資金句；亦有專家指出，成功的投資，當中有20%是靠技術，80%則靠控制個人情緒，名副其實「要贏錢先要贏自己」。
至於技術即操作策略，投資者則可利用期權作對冲，一種是Collar Strategy（固定波幅策略），另一種是Stock Repair Strategy（補救策略）。前者操作方法是（1）須持有正股；（2）Sell OTM Call，即沽出價外認購期權；（3）Long OTM Put，買入價外認沽期權。此策略是當正股仍有少許升勢，便可繼續獲利，若正股下跌，Long Put便可做到「護盤」作用。不過，現在VIX處於低位，是否適合時機，便要計算清楚。
為股票急救 要問自己有否中計
而Stock Repair Strategy，俗稱（CPR），即幫股票做急救，希望拉底「打平手」的價位，代價是放棄股票再往上的利潤，而往下的風險是一樣。舉例，當一隻股票跌了20%，若你預期該股仍有能力重拾升勢，便可先賣出兩張OTM Call，再買入一張ATM Call，但應用此策略的前提是，你必須要看準股票之後會回升。不過，要先反問自己有否中了「Endowment Effect」的計，應否索性止蝕離場。
黃元山
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