中金再生停牌 遭狙擊造假

【明報專訊】在內地從事廢金屬回收的中金再生（0773），剛獲中央企業中國節能環保集團斥資34億元向大股東購入控制權，即遭狙擊。沽空機構Glaucus指中金再生過去兩年獲批進口廢有色金屬的配額，僅為3.1萬及8.75萬噸，沒可能生產得出2011年年報公布、銷量達66.8萬噸的有色金屬，因此銷售數字涉嫌造假。中金再生昨早停牌，過去兩周沽空率飈升至近五成（見圖），中金再生今次引入央企，可能正是要跟沽空黨決一死戰。


中金再生昨晚未能出通告反駁指控，若今早仍未能出通告，便要繼續停牌。


中金再生上市以來盈利持續增長，但與行業走勢不符，市場一直對其財務數據抱懷疑態度。去年8月曾經狙擊過西部水泥（2233）的沽空機構Glaucus昨天開市前發表報告，對中金再生提出五大指控（見表），其中最詳盡的指控，是公司涉嫌作大有色金屬銷量。


銷量遠高於實際進口配額

報告指出，中金再生旗下有四子公司，於2011及2012年獲內地環保部共批出3.1萬噸及8.75萬噸的廢有色金屬進口配額，然而若要生產2011年年報中聲稱售出的66.8萬噸有色金屬，須進口的數量應遠超出配額。報告指出，在內地一般回收金屬只有約三成可以製作有用的物料，按此三成比例，要生產66.8萬噸有色金屬，需要用223萬噸廢金屬，假設公司約一半廢金屬來自進口，即要進口逾百萬噸。而即使假設中金再生能夠將九成廢金屬變為有用物料，按一半進口廢金屬比例，仍須進口37萬噸。


中金再生 未有公布轉換比率

中金再生於2009年6月上市，其招股書披露，2006至2008年3年間，公司進口廢金屬佔總採購比例為67%、79.5%及43.7%，然而上市後年報並沒有披露2009至2011年採購及進口原材料詳情，原材料有幾成可轉為有用物料，亦沒有公布。有接近公司市場消息指出，中金再生2011年進口廢銅少於30萬噸、但此數仍多於環保部批出的配額。


中國環保節能斥資34億元，向中金再生大股東秦志威購入公司29％股權，持股剛低於全面收購觸發點30％。交易雙方只簽訂了買賣協議，交易尚未完成。中金再生的通告指出，交易的條件包括中金再生不會連續停牌超過20個交易日，及集團並無重大不利變動。交易同時要獲得國資委、發改委等的批文，最終限期為今年6月底。


黃國英：空軍急推報告可疑

過去不少上市公司遭沽空機構狙擊後，股價隨即急挫。豐盛金融資產管理董事黃國英認為，中金再生的處境不同，因為有央企入股在先，反而沽空機構現時發出狙擊報告，動機顯得可疑。「央企入股的消息必令中金再生復牌後股價大升，但那些沽空機構應該是之前部署很多沽盤，『走投無路』之下，唯有發出last call（最後殺着）」。他估計待中金再生復牌後，市場或會合力「挾死佢」。但前提是公司能出通告澄清，成功復牌。


明報記者 詹秀慧、陳悅