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【明報專訊】港股昨日反彈，不過，上周殺下來的一批殘股，大部分無力反攻，相較之下，有「真材實料」的股份繼續跑贏，資金換馬至質素較佳股份跑長途的部署似乎初見端倪。既然如此，今年業務表現預料穩步上揚的申洲國際(2313)，值得考慮。
申洲國際最大客戶是Uniqlo，因此，Uniqlo的銷售成績對申洲國際的業務表現起着舉足輕重的作用。Uniqlo母公司Fast Retailling Group早前公布首季業績(2012年9至11月)，Uniqlo Japan以及Uniqlo International的淨收入按年增長7.7%以及51.1%，成績不俗。
眼見Uniqlo International增長勢頭強勁，Fast Retailling Group今個財政年度的銷售增長預測調高6%至2290億日圓——即是按年增長49.5%，同時維持Uniqlo Japan的銷售增長預測。換言之，申洲國際今年的業務表現已有一定保證。
柬埔寨開新廠 改善毛利率
另一邊廂，申洲國際今年亦將會突破下游成衣的產能瓶頸。有別於去年並無顯著新增產能投入，隨着集團完成員工招聘、訓練以及配置，集團位於柬埔寨的新產能將於今年全面投產，帶動相關產能提升一成。而這對於集團而言亦會是一箭雙鵰。因為除了提升營業額，集團還可以藉此增加從海外採購的棉花佔比，以改善毛利率。
集團管理層近月便指出，將會致力把海外棉花佔比，由現時的15%提高至今年底的30%。值得留意的是，集團與Abercrombie & Fitch以及Calvin Klein的合作亦慢慢步上軌道，長線而言，這對提升集團的銷售均價以至毛利率也會是一大助力。
論估值，集團現時的2013預測市盈率為9.6倍，與可比較同業的平均值10.8倍相比，算便宜。鑑於營業額、毛利率有望雙翼齊飛、估值又便宜的股份已經買少見少，此股值得考慮。投資者可以於18元水平吸納，目標價22元，跌穿17元水平止蝕。
明報記者 崔競文
申洲國際最大客戶是Uniqlo，因此，Uniqlo的銷售成績對申洲國際的業務表現起着舉足輕重的作用。Uniqlo母公司Fast Retailling Group早前公布首季業績(2012年9至11月)，Uniqlo Japan以及Uniqlo International的淨收入按年增長7.7%以及51.1%，成績不俗。
眼見Uniqlo International增長勢頭強勁，Fast Retailling Group今個財政年度的銷售增長預測調高6%至2290億日圓——即是按年增長49.5%，同時維持Uniqlo Japan的銷售增長預測。換言之，申洲國際今年的業務表現已有一定保證。
柬埔寨開新廠 改善毛利率
另一邊廂，申洲國際今年亦將會突破下游成衣的產能瓶頸。有別於去年並無顯著新增產能投入，隨着集團完成員工招聘、訓練以及配置，集團位於柬埔寨的新產能將於今年全面投產，帶動相關產能提升一成。而這對於集團而言亦會是一箭雙鵰。因為除了提升營業額，集團還可以藉此增加從海外採購的棉花佔比，以改善毛利率。
集團管理層近月便指出，將會致力把海外棉花佔比，由現時的15%提高至今年底的30%。值得留意的是，集團與Abercrombie & Fitch以及Calvin Klein的合作亦慢慢步上軌道，長線而言，這對提升集團的銷售均價以至毛利率也會是一大助力。
論估值，集團現時的2013預測市盈率為9.6倍，與可比較同業的平均值10.8倍相比，算便宜。鑑於營業額、毛利率有望雙翼齊飛、估值又便宜的股份已經買少見少，此股值得考慮。投資者可以於18元水平吸納，目標價22元，跌穿17元水平止蝕。
明報記者 崔競文
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