光國業務前景能見度高

【明報專訊】恒指昨日呈現突破，不過個股表現仍未重現去年底、今年初的強勢，因此，現階段揀股策略宜繼續挑選一些質優前景佳、估值又吸引的股份，其中，食正國策兼且今明兩年業務增長前景能見度高的環保股光大國際（0257），值得考慮。


光大國際主業有兩大瓣，分別是環保能源及環保水務，兩者分別貢獻集團去年上半年約六成及約三成的經營溢利。集團業務的增長亮點主要來自前者，亦即是垃圾發電。隨着內地城市空間愈來愈小，垃圾發電已經成為處置廢物的主要出路，在這項大趨勢支持下，光大國際的垃圾發電業務發展空間龐大。


值得留意的是，於爭取垃圾發電項目上，光大國際亦是處於有利位置。首先，集團本身是行業龍頭，擁有規模、財政優勢。其次，集團垃圾發電業務的主要根據地，分別位於廣東、山東、浙江及江蘇。據野村證券的資料顯示，在「十二．五」規劃中，上述四個省份的垃圾發電容量目標，正好包辦頭五位置。


擁生產技術優勢 降營運成本

不得不提的是，於發展垃圾發電上，內地同時強調要符合排放標準，鑑於集團為內地現時唯一垃圾發電排放符合「歐盟2000」標準的公司，優勢不言而喻。於今年1月，集團與德國垃圾焚燒技術供應商德國馬丁簽署技術引進協議，這勢必令集團的垃圾發電技術更上層樓。


通過上述協議，集團將會同時擁有自主研發及引進的焚燒爐技術，可有效降低垃圾發電項目的工程造價以及營運成本。匯豐近日亦發表報告指出，今明兩年，集團將有15個環保項目陸續投入運作，當中12個屬於垃圾發電項目，鑑於相關項目的經營溢利率較高，於相關項目的收入佔比提升下，集團經營溢利的增幅預料會大過收入。


論估值，此股現時的2013預測市盈率為14.7倍，低於過去5年平均值的21.9倍。保守一點，中間落墨，假設集團估值上升至18.3倍，股價也存在24.5%的上升空間。投資者可以考慮於4.2元吸納，初步目標價4.85元，跌穿4元止蝕。


明報記者 崔競文