前海跨境貸款開閘影響幾何？

【明報專訊】跨境人民幣貸款試點在深圳前海開閘，數日來，引起的關注度仍在升級。


如今難以預判，在小小15平方公里土地上的政策試水，最終有幾成可推而廣之、放諸情况複雜各異的中國南北各地。但僅就深港兩地而言，跨境人民幣貸款試點，放開兩地雙向貸款管道，將中國經濟自由度最高的深圳，與香港國際金融中心金融資源對接，可算是「量體裁衣」。


香港可持續受益

曾一度，有港人擔心深圳前海意圖再造「新香港」，令港府作為大陸金融「出港口」功能被替代，擔憂邊緣化。如今所見，前海試點各項，仍立足為香港配套，政策出台愈加頻繁，港府愈將持續受益。


迄今，前海所涉，都屬香港金融中心「溢出部分」。前海試點，無論制度創新、立法設計、招商引資，始終背靠香港，配合香港國際金融中心和人民幣離岸中心的建設。


此次跨境人民幣貸款試點，亦可令本港銀行持續受惠。因目前香港一年期人民幣貸款優惠利率約為4.3厘，即便加上承銷審計等費用，成本較內地銀行6厘以上利率仍然優勢明顯，會吸引內地企業經由前海跨境貸款，令實力豐厚的本港銀行外拓空間，提升利潤率。這一層面上，隨着前海發展提速，港銀行也將持續受益。


管道將日漸暢通

業界分析，前海之舉，會增加此前進出不暢的人民幣貸款規模，打開人民幣從港府回流內地的通道，是境外人民幣回流機制的創新。


隨着試點開始，港府與內地之間股票、債券及信貸三大人民幣流進流出管道悉數打通。


此次深圳前海跨境人民幣貸款試點，15家銀行向15家前海註冊企業批出總額20港交易所成立的合資公司已經正式開業，首項落戶億人民幣貸款，另有2家深圳的銀行向3家香港企業提供6.2億元貸款。


這種跨境貸款的雙向流動，更值得關注。由於人民幣「可進可出」，一定程度上消減了港人擔心：即人民幣如大規模「抽走」回流內地，會令香港經年積累的人民幣離岸市場受到衝擊。


由於管道日漸暢通，不僅港府銀行操作空間加大，前海跨境人民幣貸款的利率也會更趨靈活，更能反映市場狀况，最終作用於內地更大市場。預計，深圳前海跨境貸款試點成功出台後，規模將逐步擴大。


新措施或加速出台

此外，前海的股權交易中心、金融交易所等，都已有具體規劃，進入倒計時區域。據了解，下一步內地有意在前海試行證券雙向直接交易，打通A股與H股之間通道，在前海實現深交所和港交所的牽手。


此前，滬深深交所的港股交易所買賣基金也獲批掛牌。下一步如果順利推行，意味着談論多年的兩地股市「直通車」將開行。


馮其十