受惠經濟復蘇 增持內銀股

【明報專訊】港股上周繼續向好，本倉亦跟隨上升了1%。踏入2013年，本倉表現一直以反覆為主，去年12月熱炒的中型股相繼回落，與大市同步的如匯控（0005）、恒生H股ETF（2828）等則以龜速爬升，兩者相互抵消，跑贏大市的差距亦開始收窄。本周決定進一步增持內銀股。


新世界先行止蝕

筆者在1月7日指股份估值多趨於合理，上升動力不大，14日決定增持現金，21日看好內銀，增持恒生H股ETF（2828）和中國銀行（3988），至今算是正確決定，到上周則買對了恒生銀行（0011），買錯了新世界（0017），一星期便急跌逾5%，表現認真差。其實筆者對於本港樓市看法偏淡，隨着美國10年期債息升破2厘，加息預期日益強烈，但就因為股價前一周強勢而作出錯誤決定，今後要以此為鑑，本周決定先行止蝕。


加息預期升溫 看好本地銀行

本地銀行和地產股走勢迥異，筆者原以為只因炒作前海概念，但前海貸款規模有限，中資行又分去大部分，消息見光後恒生卻繼續上升，動力應來自其他方面。回顧以往走勢，本地銀行股會在美國債息上升前率先走強，主因是利好淨息差。由目前超低水平回升，對盈利的刺激作用亦會特別大，重估工作似乎仍在進行中。


內銀估值仍低殘 信行值博

內銀股極強勢，上周有放寬貸存比率刺激經濟的傳言，市場擺脫資產質素憂慮，進行重估的趨勢就愈來愈明顯。事實上，內地樓市已經復蘇，土地市場亦已回暖，地方政府今年還貸能力無憂，甚至可加大投資力度，即使內銀已再處於超低殘估值，但以市帳率相對股本回報率，依然吸引。再者，當前環球股市主要受資金由債市流出支持，這些資金會投資流通性高的大型股為主，經濟復蘇勢頭最強的美股當然最受惠，新興市場中，則以中國最吸引。內銀既100%可受惠經濟復蘇，規模大流通性又高，加上是大型版塊中估值最廉宜，上周便是上證指站上2,400點的主要動力。本周決定買入1萬股中信銀行（0998），與買入中國銀行同樣道理，估值低殘市帳率僅0.9倍應可獲青睞，而H股較A股折讓達17%亦是其優點。


本倉有另外兩隻股份筆者覺得升勢已差不多，分別是匯控和海爾電器（1169），但還是多觀察一段時間。


明報記者 張兆聰