陳德霖﹕資金湧港 無礙內地金融穩定

【明報專訊】去年10月中以來金管局接下逾千億港元買盤，但金管局總裁陳德霖日前接受由人民銀行主管的《中國金融》雜誌訪問時，以不少篇幅向內地派定心丸，強調今趟資金流入香港，不會威脅內地金融穩定，反而，香港更會為內地人民幣市場起着緩衝作用。


若看好人幣 毋須先兌港元再兌人幣

坊間不時有說法指出，熱錢湧港的最終目的，非純為炒起港股，而是伺機進入內地炒賣人民幣，陳德霖今次遂以人行主管的雜誌作平台，反駁有關說法。


陳德霖首先重申，據當局研究，今趟流入香港的資金，主要是投資港股及港企發債後兌回港元使用，「肯定不是來套匯」。他指出，離岸人民幣市場（CNH）目前平均每日交易約20億至30億美元，惟大部分交易是以人民幣兌美元，故若海外投資者看好人民幣升值，理應在離岸市場以美元直接買入人民幣，而毋須先將美元換成港元，然後才兌成人民幣，平白增加兌換成本，故熱錢流入香港繼而衝擊內地的說法是不成立。再者，內地銀行體系資產總值達126萬億元人民幣，區區數百億港元，資金進出實無法威脅內地的金融穩定。


離岸人幣 為內地起緩衝作用

無法帶來衝擊之餘，陳德霖認為本港離岸人民幣市場，實為內地市場的緩衝，同時也可為內地以外對人民幣的需求提供有用的市場信息。他指出，當市場對人民幣的升值預期較強，CNH相對在岸人民幣匯率（CNY）會出現較大溢價，即在港兌人民幣會較內地貴，如2010年10月CNH溢價曾達1,700點子（每萬點子為1元人民幣）；相反2011年9月市場看淡人民幣，CNH則出現超過1,000點子的折讓（圖）。


差價縮窄 炒賣活動不顯著

而在2012年內，CNH與CNY的兩幣差價較窄，近月維持於正負100點子之間，顯示離岸市場未有出現重大供求失衡，炒賣活動並不顯著。


前海及台灣強勢開發人民幣業務，香港的先行者優勢似乎漸漸消失，但陳德霖在訪問中指出，香港不是獨搞人民幣離岸中心，而是可推動其他市場發展，他認為本港可為其他缺乏人民幣金融基礎的地方，提供跨境支付服務；加上香港的人民幣資金池龐大，截至去年底達逾6,000億元人民幣，且大部分國際銀行均在港設有分行，故本港可為沒有同業市場的地方，提供人民幣資金拆借及融資服務。