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【明報專訊】環保板塊昨日基本上全線上揚，筆者認為，當中部分股份既食正城鎮化及環保兩大國策概念，今明兩年更加陸續會有項目投入運作，業務增長能見度亦夠高，受資金青睞合情合理。除了早前推介的垃圾發電龍頭光大國際（0257），污水處理龍頭北控水務（0371），亦值得考慮。
根據「十二．五」規劃，內地城鎮地區的污水處理率，將由2010年底的77%上升至2015年底的85%。不過，根據野村證券的估計，於2011至12年，污水處理的容量增長只及上述目標的五分之一，換言之，於2013至15年，容量增長有必要急起直追。
北控水務身為全國性污水處理企業，現時於9個省份、25個城市擁有超過100間水廠，當中包括101間污水處理廠、20間自來水廠、4間再生水廠以及1間海水化淡廠，擁有規模優勢，面對這一波污水處理設施投資潮，受惠會是最深。
可考慮2元吸納
值得留意的是，截至去年上半底為止，集團手頭上已有多達300萬噸容量的項目有待投入運作，其中200萬噸屬於污水處理項目，相當於集團現有污水處理容量的一半，單憑這些項目，集團業務的中短線增長已有一定保證。
除了污水處理，再生水處理亦有機會成為一大增長亮點。根據「十二．五」規劃，內地城鎮地區的再生水處理率，將由2010年底的不足10%上升至2015年底的15%。鑑於再生水處理一般為污水處理的延伸，本身已經擁有龐大污水處理網絡的企業——例如北控水務——可望得益最大。而再生水處理項目的毛利率普遍亦較污水處理項目為高，這對提升集團盈利能力會是一大助力。
論估值，此股現時的2013預測市盈率為14.2倍，與過去五年平均值25.3倍相比，有一大段距離。投資者可以考慮於2元水平吸納，初步目標價2.6元——即是預測市盈率上升至18倍，跌穿1.9元水平止蝕。
明報記者 崔競文
根據「十二．五」規劃，內地城鎮地區的污水處理率，將由2010年底的77%上升至2015年底的85%。不過，根據野村證券的估計，於2011至12年，污水處理的容量增長只及上述目標的五分之一，換言之，於2013至15年，容量增長有必要急起直追。
北控水務身為全國性污水處理企業，現時於9個省份、25個城市擁有超過100間水廠，當中包括101間污水處理廠、20間自來水廠、4間再生水廠以及1間海水化淡廠，擁有規模優勢，面對這一波污水處理設施投資潮，受惠會是最深。
可考慮2元吸納
值得留意的是，截至去年上半底為止，集團手頭上已有多達300萬噸容量的項目有待投入運作，其中200萬噸屬於污水處理項目，相當於集團現有污水處理容量的一半，單憑這些項目，集團業務的中短線增長已有一定保證。
除了污水處理，再生水處理亦有機會成為一大增長亮點。根據「十二．五」規劃，內地城鎮地區的再生水處理率，將由2010年底的不足10%上升至2015年底的15%。鑑於再生水處理一般為污水處理的延伸，本身已經擁有龐大污水處理網絡的企業——例如北控水務——可望得益最大。而再生水處理項目的毛利率普遍亦較污水處理項目為高，這對提升集團盈利能力會是一大助力。
論估值，此股現時的2013預測市盈率為14.2倍，與過去五年平均值25.3倍相比，有一大段距離。投資者可以考慮於2元水平吸納，初步目標價2.6元——即是預測市盈率上升至18倍，跌穿1.9元水平止蝕。
明報記者 崔競文
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