大市風高浪急 環保股東江可吼

【明報專訊】港股轉趨風高浪急，投資策略暫時宜守不宜攻。環保股近期逆市「有運行」，一來，它們的業務性質似半隻公用股，二來，它們食正城鎮化以及環保兩大國策，三來，部份股分業績預料會頗「見得人」，可守亦可攻，受資金青睞合情合理。其中，東江環保（0895）值得「望多兩眼」。


擁技術優勢 行業商機無限

東江環保主業分3個領域，分別是工業廢物處置+資源化利用、市政廢物處置+再生能源利用，以及環境工程及服務。上述三者分別貢獻集團去年上半年70%、12%以及16%的收入。工業廢物處置+資源化利用是指對工業廢物進行減量化以及無害化處置，再從中找出具有再利用價值的物質進行轉化。至於市政廢物處置+再生能源利用，則是指對城市垃圾進行處理，再利用填埋垃圾所產生的沼氣提供再生能源。


此外，集團還是專門處理危險廢物的「垃圾佬」，49種危險廢物中，集團擁有其中45種危險廢物的處理資格，技術優勢不言而喻。鑑於中國現時投入營運的危險廢物處理設施，僅佔規劃的12%，隨着中國加強對危險廢物處理設施的投資力度，相關領域商機無限，具有技術優勢的東江環保，可望受惠較深。


值得留意的是，集團去年已經預告全年股東應佔盈利將會按年增長30%至45%。展望今年，集團亦將會有多個項目陸續投產貢獻收入。當中包括深圳市龍崗危險廢物處理基地以及粵北危險廢物處理處置中心一期等等，預料可以帶動集團業務更上層樓。


估值較5年平均值存折讓

集團近日和廣東省台山市政府定立合作協議，集團將會參與當地的電子元器件科技園的建設，並且統一處理園區所有工業廢物，這一則是「獨市生意」，二則可以免去不少運輸費用、提升利潤率，對集團未來的業務發展十分有利。


論估值，此股現時的2013預測市盈率只不過是11.7倍，與過去5年平均值13.6倍相比，仍然有一段距離。投資者可以考慮於35至36元水平吸納，初步目標價42元，跌穿33至34元水平止蝕。


明報記者 崔競文