融創銷售強勁 股價有望再創高峰

【明報專訊】內地樓市持續回暖，全國兩會快將召開，市場憂慮政府出招調控，內房股短期面臨不明朗因素較多。不過，樓市熾熱反映市場需求，抑壓的需求最終仍會陸續釋放，樓市中長期向好，尤其是一二線城市。融創中國（1918）聚焦於一線城市的佈局，銷售成績理想，股價已從高位回落，可以留意。


合營項目 開始帶來貢獻

據中國指數研究院數據，1月份全國100個城市新建住宅平均價格按月漲幅擴大至1%，連續第8個月上漲。其中北京、上海等十大城市住宅均價漲幅繼續高於全國均值，按月和按年分別漲1.61%和2.84%，反映一線城市的房地產市場的復蘇情况相當強勁。


融創去年實現總銷售356億元（人民幣•下同），按年增長86%，相當於全年銷售目標220億元的162%，強勁的銷售反映集團與綠城（3900）的合營項目開始帶來貢獻。隨着合營公司積極與其他發展商合作，如去年與九龍倉（0004）等取得上海項目，加上擴大佈局至長三角地區，將可進一步支持未來增長。集團今年銷售目標擬定為450億元，按年上升26.4%。


高盛：高增長持續 看8.5元

當然，高速擴張對財務狀况造成壓力，集團的負債比率維持較高水平，值得關注，但只要未來銷售可以保持強勁，可掃除部分隱憂。高盛相信，管理層積極擴大規模，持續專注內地一線大城市及資產周轉率，將可以支持高速增長前景。該行認為，融創現價估值吸引，予其買入評級，目標價8.5元，相當於淨資產值折讓30%。


股價調整已深 有望完成整固

走勢上，該股1月升至7.26元的新高後急回，並跌至5.5元才告喘定，累積跌幅近兩成半，已作出深度調整。近日從低位反彈，初步收復50天線失地，但未能突破旗型的形態，倘未來以大成交升破兼企穩6.2元以上，將可望完成整固，展開升勢，首站以挑戰新高為目標。